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鋁市周評：先揚后抑 哥本哈根會議后鋁市或將進入新時代

（2009.12.14----12.18）

一、   鋁市一周回顧

受氣候大會的影響，以及美元反彈的影響，以及哥本哈根氣候大會進入尾聲，本周鋁市走出了先揚后抑的走勢，周一國內外行情上揚，周二三四五分別不同幅度下挫。

電解鋁行業(yè)是典型的高耗能行業(yè)，能源消耗及減排問題在以后較長的一段時間內，將持續(xù)影響電解鋁行業(yè)的發(fā)展。冶煉一噸電解鋁平均需要消耗14500度電，電力成本大概占總冶煉成本的35%—40%，而生產一度電所釋放的二氧化碳排量約為0.75千克，也就是說生產一噸電解鋁會釋放6750—7500千克二氧化碳。全球電解鋁生產主要地區(qū)之中，目前歐洲新簽訂的供電價格合約之中，二氧化碳成本已經被計算在內，未來歐洲電價出現繼續(xù)上升態(tài)勢已經成為共識。以德國為例，目前對二氧化碳征稅折標煤成本已超過10歐元/兆瓦。北美、澳洲等地區(qū)也將陸續(xù)對二氧化碳征收排放稅，全球電解鋁行業(yè)正面臨生產成本上升的風險。從全球經濟發(fā)展藍圖的角度看，哥本哈根氣候大會是一個標志，也是一個方向。低碳經濟概念的逐步加強將會對經濟發(fā)展結構的轉變和單位資源生產力的提高產生深遠的影響，這將在很大程度上改變現有的市場格局，引申而來現有的世界市場會出現極大的改變。

LME市場情況：

　　上周五（11日）LME反彈沖高，LME指標三個月期鋁收盤從2,203美元上漲至2,275美元。早盤鋁價一度觸及2,289美元，是近十四個月以來的最高點。

　　周一（14日）LME期鋁結束此前的漲勢震蕩微幅收低。LME指標三個月期鋁收盤從2,275美元下跌至2,260美元。

　　周二，（15日）倫敦金屬交易所（LME）期鋁溫和反彈收高。其中，LME指標三個月期鋁收報2,233美元，14日收報2,260美元。

　　周三（16日），倫敦金屬交易所（LME）期鋁16日反彈收高，其中，LME指標三個月期鋁收盤上漲43美元，報2,276美元。

　　周四（17日），倫敦金屬交易所（LME）期鋁回落收低。其中，LME指標三個月期鋁收報2,220美元，16日報2,276美元。庫存方面，LME鋁庫存17日增加12,100噸，總存量跳增至4,637,475噸。

國內期市：

　　周一、滬鋁主力1003合約16,400元/噸開盤，收至16,590元/噸，上漲285元/噸；現貨0912合約收于16,200噸，上漲345元/噸。

　　周二、滬鋁主力1003合約以16,485元/噸開盤，收至16,460元/噸，下跌70元/噸；現貨0912合約收于16,145噸，上漲40元/噸。

　　周三、滬鋁主力1003合約16,420元/噸開盤，收至16,445元/噸，下跌70元/噸；現貨1001合約收于16,180噸，下跌70元/噸。

　　周四、滬鋁主力1003合約16,590元/噸開盤，收16,400元/噸，下跌45元/噸；現貨1001合約報收于16,160噸，下跌40元/噸。

周五、滬鋁主力1003合約16,300元/噸開盤，收16,310元/噸，下跌155元/噸；現貨1001合約報收于16,050噸，下跌135元/噸。

國內現貨：

氧化鋁市場：

LME庫存情況：

后期走勢：

　　低碳經濟不僅從上游成本上對鋁價形成支撐，同時也從基本面上緩解了鋁市場供需失衡的嚴峻局面。從礦石中提取鋁的電解過程中也會直接產生碳排放，因此，鋁生產企業(yè)也將直接面臨碳排放限制帶來的限產壓力。同時，由于歐洲市場上眾多鋁生產企業(yè)與電廠的長期合約已經到期，上漲的電價帶來了生產成本的迅速上升，也迫使眾多鋁冶煉企業(yè)不得不暫時關閉。目前，德國最大的鋁冶煉廠面臨關閉，瑞士、英法等國的部分企業(yè)也被迫停產。據歐洲鋁業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，歐洲市場預期有2/3的鋁冶煉廠面臨停產甚至是關閉的危險。世界鋁業(yè)協(xié)會公布的2008年歐洲鋁產量大約在800萬噸以上，如果按這樣測算，將近550萬噸的產量將從歐洲市場上消失，這對于鋁市長期供大于求的局面來說無疑是顆定心丸。

　　國內的汽車、房地產市場復蘇明顯,這為鋁價帶來強支撐，但短期的庫存壓力依然不容小覷。不過近期鋁市炒作的關鍵因素在于成本的提升和中國需求的增加，這都對短期鋁價構成強勁推動。

　　當然也不能忽視近日國家統(tǒng)計局公布的數據和國內復產情況，11月我國原鋁產量為135.45萬噸，高于上月的126萬噸。這表明產能利用率進一步提高，伴隨下游備庫的逐漸結束，高產能或造成一定的現貨壓力。中國鋁業(yè)的管理層14日稱，該公司已基本上恢復了旗下氧化鋁及原鋁的全部閑置產能。目前的產能利用率已自10月末的88-90%提高。中國鋁業(yè)的原鋁年產能為400萬噸，氧化鋁產能為1,100萬噸。從長期來看，但無論是美元上漲還是產量提高，都不會對鋁價構成致命性打擊。氣候大會將會帶給鋁價重新做出調整才是必然。油價的上漲隱隱反映出市場預期，會議似乎難以形成有效的結果。

　　目前對于金屬前景的疑慮增多，多頭持倉者須注意設好止損位。16000元/噸可以作為參考。