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　　一、2010年有色金屬市場回顧
　?。ㄒ唬┯猩饘佼a量快速增長
　　2010年以來，我國十種有色金屬產量先升后降。6月產量最高，達創(chuàng)紀錄的269.5萬噸。二季度以后，各地為完成節(jié)能減排指標，多采取“拉閘限電”等措施，導致產量環(huán)比持續(xù)小幅下降，同比雖保持增長，但增幅不斷縮小。前10個月累計生產十種有色金屬2616.61萬噸，同比增長21.26%，增幅較上年同期提高20個百分點。

　　表格 1：2010年1-10月我國有色金屬產量及增速

　　數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

　　各細分品種中，鋁、鋅受產能充足、煉企生產熱情高漲等因素影響，產量增幅較大。而鉛受制于“血鉛事件”等影響，開工率較低，造成產量增幅較小，前10個月同比僅增長6.36%。

　　（二）有色金屬消費持續(xù)旺盛
　　1-10月，我國主要有色金屬加工品產量增長迅速。下游主要消費品中，電力、電子、家電行業(yè)增長最為迅猛，汽車行業(yè)也保持了較好的增長勢頭。

　　表格 2：2010年1-10月我國有色金屬主要加工品及消費品產量增速（單位：%）

　　數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

　?。ㄈ┯猩饘佼a銷率不斷上升
　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1-9月我國十種有色金屬產銷率為98％，高于1-3月的94.3％和1-6月的96.4％，表明隨著消費季節(jié)的轉換、通脹預期的增強以及價格的震蕩上升，下游購貨熱情整體提高。但與歷史同期相比水平有所下降，反映了需求增長的相對弱勢。

　　（四）出口大幅反彈，進口量明顯收縮
　　受2009年基數(shù)較低、及國際經濟逐步復蘇，外部需求增加等因素影響，今年以來我國有色金屬類初級產品出口大幅增長。1-10月，除銅、錫等少數(shù)品種整體負增長外，鋁、鋅、鎳等產品出口增幅均在130%以上。而進口量受制于進口套利窗口關閉等，整體明顯收縮。

　　表格 3：2010年1-10月有色金屬進出口量及增速

　　數(shù)據(jù)來源：中國海關

　?。ㄎ澹┗窘饘賰r格寬幅震蕩上升
　　2010年初，在延續(xù)上年末良好的需求增長和強烈的通脹預期作用下，基本金屬價格再創(chuàng)世界金融危機以來的新高。然而，1月中后期央行年內首度上調存款準備金率，市場對貨幣政策轉向充滿憂慮，金屬價格出現(xiàn)回調，2月均價水平普遍下降。
　　3、4月份，在對消費旺季需求將增加的預期下，價格出現(xiàn)反彈，銅、錫、鎳等金屬價格均超過1月水平，再創(chuàng)新高。4月中旬開始，歐洲債務危機愈演愈烈，市場投資情緒陷入低迷，有色金屬價格出現(xiàn)深幅回調，截至6月，多數(shù)品種價格均達到年內最低。
　　之后在歐債危機暫緩、美國啟動第二輪量化寬松貨幣政策、美元加速走軟、國內通脹情緒蔓延及“金九銀十”的消費高潮等刺激下，基本金屬價格再度連續(xù)大幅反彈，截至10月，銅、鉛、鋅、錫等價格再創(chuàng)年內新高。
　　11月初，愛爾蘭債務危機發(fā)酵，美元指數(shù)在探底至75點之后出現(xiàn)連續(xù)反彈，目前已沖破80點關口。在美元支撐消失的背景下，國內也加大了對投機炒作、熱錢流入、通脹預期等的嚴格管理，致使市場投資投機情緒低迷，基本金屬價格短時反彈乏力。
　　縱觀2010年主要金屬價格走勢，“調整”始終貫穿其中，但難掩長期向上趨勢。一方面，貨幣超發(fā)、競相貶值、通脹預期、投機炒作、成本推動等各方面因素都會給價格創(chuàng)造強大上漲動力；另一方面，國家在調控各種矛盾的決心不斷加強，難度持續(xù)加大，整體造成今年金屬價格寬幅震蕩上升的格局。

　　（六）有色金屬工業(yè)增加值增速整體不斷下降
　　2009年，有色金屬采礦業(yè)工業(yè)增加值增速持續(xù)高于冶煉加工業(yè)，最高差額達14.3%。進入2010年，該形勢出現(xiàn)明顯變化。一方面受基數(shù)增大影響，二者均整體不斷下滑。10月份該數(shù)值分別為5%和6.4%，較年初最高水平下降15個百分點左右。另一方面采選業(yè)領先優(yōu)勢削弱。分析原因，一是冶煉加工企業(yè)開工率高，產量增幅更大；二是冶煉加工品價格不僅受礦石成本支撐，更多外部因素的推波助瀾也是造成價格漲幅差距的重要原因。

　?。ㄆ撸┯猩饘傩袠I(yè)盈利能力均有所提高，償債能力走向存差異
　　1-8月，我國有色金屬礦采選業(yè)、冶煉及壓延加工業(yè)分別實現(xiàn)利潤總額2993.3億元、3492.98億元和2859.19億元，同比增幅分別為93.44％、229.92%和62.42％。
　　有色行業(yè)流動資產周轉速度均有不同程度的加快；產成品資金占有率較去年同期有所下降，但與年內前期相比小幅上升；采選、冶煉業(yè)成本費用利潤率整體均不斷提升，而加工業(yè)卻在下降；采礦業(yè)償債能力不斷提高，而冶煉業(yè)與壓延加工業(yè)負債水平持續(xù)增加。

　?。ò耍┯猩饘俚V采選投資增速仍低于冶煉加工業(yè)
　　1-10月，我國有色金屬采礦業(yè)累計完成固定資產投資807.68億元，同比增長28％，增幅較上年同期提高6.4個百分點，占整, , , 個有色行業(yè)投資的25.6%，同比下降1.4個百分點；冶煉及壓延加工業(yè)累計完成固定資產投資2342.71億元，同比增長37.2％，增幅較上年同期提高17.8個百分點，投資占比為74.4%，同比上升1.4個百分點。比較發(fā)現(xiàn)，我國有色金屬礦產資源開發(fā)投資力度仍然遠小于中下游的冶煉及加工業(yè)，原料供給不足將長期困擾整個有色行業(yè)。

　　二、2011年有色金屬市場展望
　?。ㄒ唬┯猩饘賰r格繼續(xù)震蕩向上
　　從全球貨幣超發(fā)的現(xiàn)實中可以確立基本金屬價格長期上漲的趨勢，但諸如“希臘危機”、“愛爾蘭危機”等風險也在不定期的爆發(fā)，美元短期走強、資金避險需求強烈等將抑制金屬的牛市。
　　同時，國內通脹水平的高低也聯(lián)系著金屬價格走向的神經，為控制物價過快上漲的加息、上調準備金率等緊縮性政策的隱憂將長期籠罩。
　　另外，熱錢管制的節(jié)奏也是重要的影響因素。
　　最重要的，是內需的擴大程度。今年下半年以來的“購進價格指數(shù)”連續(xù)大幅上行，制造業(yè)成本壓力不斷加大，亟需向下游進行轉移。但轉移的程度要依賴于需求的強弱。因此，2011年政府將會加大“擴內需”力度，以保障企業(yè)正常運營與居民就業(yè)。
　　還有，近兩年來各地自然災害發(fā)生頻率明顯增加，導致有色金屬類企業(yè)，特別是礦產采選企業(yè)正常生產受到影響，加上國外不時爆發(fā)的罷工等，均會給礦產品價格上行提供充足理由，進而由成本推動有色金屬價格上升。
　　最后，國家對“節(jié)能減排”、關停落后的環(huán)保整治措施將會持續(xù)，加快產業(yè)升級改造，降低能耗、提高行業(yè)集中度等仍是未來的政策調控主基調，這些都會對有色金屬市場產生較為深遠影響。

　?。ǘ┯猩饘龠M出口均將出現(xiàn)一定回落
　　6月下旬，財政部、國稅總局聯(lián)合發(fā)布關于取消銅材等有色金屬加工材的出口退稅的通知，必然導致相關產品出口量下降。加上美國、歐盟等經濟復蘇進程曲折，外部需求始終難有大幅增長。而且各國為保證本國制造業(yè)吸納就業(yè)，紛紛采取嚴厲的貿易保護主義，這些都會抑制我國有色金屬產品的出口增幅。
　　同時，2009年下半年以來，金屬滬倫比價整體不斷走低，反映有色金屬價格的“外強內弱”，導致進口套利窗口一度關閉，必然不利于進口量的大幅增長。
　　綜上所述，2011年的有色金屬市場需求將更多需要依賴于政府“擴內需”舉措的力度；生產增長形勢較為平穩(wěn)，但增幅不會很大；進出口局勢將會呈現(xiàn)“雙緊”的局面。另外政府對通脹、熱錢等的調控力度將會繼續(xù)加強，導致有色價格調整依然頻繁，但在流動性整體泛濫的背景下，有色金屬價格將繼續(xù)震蕩向上步伐。