中國企業(yè)倉位泄漏 LME金屬期貨交易屢遭逼倉
2009年08月21日 9:43 14138次瀏覽 來源： 經濟參考報 分類： 錫 作者： 梁焜平
爭取成為圈內會員機會很重要
如何幫助企業(yè)吸取經驗教訓？如何避免類似“巨虧”事件的再度發(fā)生？這正是業(yè)界共同關心的大課題。筆者認為，構建中國期貨投資基金、啟動中國境外期貨經紀業(yè)務、爭取成為圈內會員不失為一個完善中國期貨業(yè)、保護中國企業(yè)在海外市場利益的重要解決路徑。
眾所周知，國際衍生品市場上的投機資金主要是國際游資和風險基金。他們資金雄厚，操作手法豐富。而國有企業(yè)在衍生品交易方面的經驗、策略以及資金實力等無法與之相比。我國國內沒有相應的期貨品種和衍生品避險工具，使企業(yè)在那些品種上只能在國外衍生品市場做保值交易。他們對那里的市場規(guī)則、特點不夠熟悉，交易成本、資金承受能力等商業(yè)機密都被國外機構掌握，操作十分被動，經常成為國外游資“狩獵”的對象。
針對國際期貨市場上國內企業(yè)的失利，筆者提出如下建議：
一、從國際謀略上看，應該鼓勵國內企業(yè)收購世界礦產巨頭，提高對世界性資源資源的控制權，另外，可以嘗試與相關圈內會接觸，兼并或收購他們股權，間接成為LME的圈內會員參與世界定價。
二、從參與主體上看，要組織構建由國內企業(yè)聯合發(fā)起的專門在國外期貨市場運作的經紀公司、投資基金或對沖基金等機構投資者，結束中國交易機構在國外散兵游勇、孤身戰(zhàn)斗的不利局面。
此外，在國內期貨市場不斷完善壯大的過程中，相關部門應慢慢引導并建議已經在海外因套期保值而出現巨虧的企業(yè)把頭寸或倉位逐漸移到國內市場，從而降低風險。
三、從運作模式上看，監(jiān)管部門要求國內套期保值企業(yè)要遵循套期保值的原則進行操作，提高操作交易技巧和專業(yè)知識水平，盡量避免大規(guī)模的“反套利”、賣出期權、OTC和遠期結算的運作模式;加強企業(yè)對國外市場規(guī)則的充分理解，不可過分依賴境外機構，這是因為境外期貨經紀會員公司都可以自營，有些境外期貨經紀公司(尤其是投行)開始都以不收交易傭金來吸引客源(尤其是中國客戶)，但利潤從報價和掉期中掙回，且都有與其背后基金聯手之嫌。
四、從監(jiān)管體系上看，應當建立包括信息輿論在內的反應與過濾機制并及時跟蹤企業(yè)在國外市場的持倉情況，監(jiān)測是否存在不合理的非商業(yè)(投機)頭寸等信息；另外應加快啟動中國境外的期貨經紀業(yè)務，同時擴大交易所的產品開發(fā)權利，提高投資者素質與市場效率。(長城偉業(yè)期貨)
責任編輯：劉征
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