山東“黃金大戰(zhàn)”誰是最終贏家
2012年05月03日 9:4 2659次瀏覽 來源: 中國證券報 分類: 貴金屬
山東黃金(600547)、中金黃金(600489)同時競購同一標的股權(quán),使得兩大國有控股黃金上市公司的增儲競賽顯性化。盡管這場吊足胃口的競購因標的的出讓方推遲轉(zhuǎn)讓時間而暫緩,但4月25日兩公司股票復牌均以紅盤報收。理性的市場人士表示,這場競標焉知非福,出讓方以優(yōu)質(zhì)資源做局引發(fā)兩虎相爭的計劃若真的得逞,即使有一方競得該標的股權(quán),卻也未必就是贏家。
中金黃金、山東黃金
五年超百億資金收購黃金資源
梳理中金黃金、山東黃金兩家上市公司自2008年以來的資產(chǎn)收購公告可以發(fā)現(xiàn),在過去不足五年的時間里,據(jù)不完全統(tǒng)計,兩家公司為獲得金礦資源支付的現(xiàn)金和股權(quán)價值已過百億元。
2008年初,兩家公司先后完成了定向增發(fā)。山東黃金非公開發(fā)行募集資金總額近20億元,全部用于收購山東黃金集團玲瓏金礦、三山島金礦、沂南金礦和平度公司鑫匯金礦資產(chǎn)。中金黃金定向增發(fā)則通過資產(chǎn)認購和現(xiàn)金認購分別進行,中國黃金集團公司以所屬9家企業(yè)的股權(quán)/權(quán)益認購、按照36.96元/股的價格獲得約5373萬股股票;其他特定投資者以現(xiàn)金認購,募集資金近20億元,用于5個開發(fā)和建設項目以及對外投資收購黃金礦產(chǎn)資源。
定向增發(fā)完成后,山東黃金頻繁以自有資金展開收購。2009年以約2.6億元成本獲得柴胡欄子金礦,2009年以66918.18萬元獲得新立村探礦權(quán);2010年以16660萬元獲得鑫萊公司49%股權(quán),2010年和2011年通過兩次收購以16.6億元獲得金石礦業(yè)全部股權(quán)。此外,公司2011年再次啟動定向增發(fā),擬籌集資金收購新立探礦權(quán)、寺莊探礦權(quán)、東風探礦權(quán)、歸來莊公司69.24%股權(quán)。初步預計上述收購標的需耗資約57億元,目前該定向增發(fā)計劃尚在推進中。若將該收購計劃統(tǒng)計在內(nèi),山東黃金過去四年多的時間里用于資源收購的投入將超過100億元。
中金黃金在礦產(chǎn)資源收購上同樣不惜資金。繼2008年利用股份支付收購大股東資產(chǎn)后,公司還利用募集資金9億元收購久盛公司90%股權(quán)。此外還通過公司控股子公司湖北三鑫金銅股份有限公司以45617萬元通過摘牌方式受讓集團下屬多家公司股權(quán)。2009年7月公司以7.98億元現(xiàn)金收購鎮(zhèn)安公司100%股權(quán)。此后又兩度通過產(chǎn)權(quán)交易所摘牌中金集團掛牌出讓的資產(chǎn),涉及資金分別為25543.17萬元和74504.266萬元。
2011年中金黃金再次完成定向增發(fā),募集資金約28億元,其中約14億元用于收購中金集團下屬礦業(yè)公司股權(quán)。2011年,中金黃金又通過全資子公司以21231.25萬元收購中金集團持有的陜西鑫元科工貿(mào)股份有限公司69.09%的股權(quán)。今年2月,公司又以1.09億元收購位于新疆托里縣的金福礦業(yè)51%的股權(quán)。粗略計算,2008年以來,中金黃金投入資源收購的資金接近70億元。
奪金戰(zhàn)火燒至山金腹地
山東盛大礦業(yè)股份有限公司和山東天承礦業(yè)有限公司的所有者在4月初向中金黃金和山東黃金拋出了繡球——擬轉(zhuǎn)讓其所持有的這兩家公司絕大部分股權(quán)。山東黃金、中金黃金隨后相繼停牌,并由董事會通過決議擬參與這兩家公司股權(quán)的競買。
雙方競逐盛大礦業(yè)及天承礦業(yè)股權(quán),意在盛大礦業(yè)名下105噸黃金資源。該資源由盛大礦業(yè)在2011年11月從當?shù)貒Y公司手中購得。盛大礦業(yè)擁有的焦家金礦床深部105噸黃金資源在業(yè)內(nèi)具有相當高的知名度,曾被中國地質(zhì)學會評為2009年度十大地質(zhì)找礦成果。根據(jù)盛大礦業(yè)獲得該金礦后對外宣稱的數(shù)據(jù),該礦將打造成國內(nèi)單體黃金礦山建設規(guī)模最大企業(yè),建成后將達到年產(chǎn)黃金20萬兩的規(guī)模。業(yè)界估計,僅105噸黃金資源,按照市價2000萬元/噸計算,其價格就高達20億元,加上盛大礦業(yè)名下4000萬噸鐵礦石等資產(chǎn),競購標的資產(chǎn)額應在30億元以上。
105噸的資源量,對于目前金資源量不足400噸的山東黃金和金資源量570噸的中金黃金而言,都不是個小數(shù)目。無論誰獲得,都將使其金資源量有大幅度提升。
讓兩家黃金大佬卷入這場爭奪的因素還包括該金礦的地理位置。據(jù)了解,該礦位于膠東半島這一金礦扎堆的寶地,確切地說,該礦就在萊州山東黃金焦家金礦在產(chǎn)礦山的斜下方。
資料顯示,山東是金礦資源和產(chǎn)金大省,已連續(xù)37年榮膺全國產(chǎn)金第一大省。2011年全國黃金總產(chǎn)量360.957噸,山東貢獻超過四分之一,產(chǎn)量超百噸。就儲量而言,膠東半島金礦集中了全國1/4的黃金儲量,而其中90%以上又集中分布在招遠、萊州地區(qū)。此外,該地區(qū)遠景儲量可觀。上世紀80年代,山東省地礦局曾預測膠東地區(qū)金礦成礦深度可達-3000米左右,金資源儲藏量約為3000多噸。而近些年的實踐證明,該地區(qū)實際儲量或超過這一預測數(shù)字。
山東黃金焦家金礦、三山島金礦、新城金礦、玲瓏金礦等四大主力礦山均分布于招、萊地區(qū),在膠東金礦資源獲取上具有得天獨厚優(yōu)勢,這是其躋身國內(nèi)黃金行業(yè)前列的核心競爭優(yōu)勢之一。近幾年山東黃金在該區(qū)域?qū)嵤┵Y源整合戰(zhàn)略,并規(guī)劃在這一區(qū)域打造世界級黃金生產(chǎn)基地、國內(nèi)最大最先進的黃金精煉基地,目前已初具雛形。
此次競買的105噸黃金資源恰處于山東黃金焦家金礦在產(chǎn)礦山深部。知情人士透露,山東黃金在此已建設了完善的采礦設施、冶煉設施等基礎工程,從目前在產(chǎn)礦山打一個巷道即可到達此次競奪的標的礦山,從開采成本來說,山東黃金收購這一資源有得天獨厚的優(yōu)勢。
但從戰(zhàn)略意義上來說,中金黃金的介入同樣意義重大。作為黃金開采的國家隊——中金黃金在膠東半島耕耘多年,但一直進展不大,未能形成氣候。據(jù)中金黃金披露的信息,截至目前,中金黃金僅擁有山東鑫泰黃金礦業(yè)有限責任公司51%的股權(quán)。該公司位于山東海陽,目前擁有探礦權(quán)面積31.98平方公里,采礦權(quán)3.4245平方公里,地質(zhì)保有儲量達21.46噸,生產(chǎn)能力300噸/日,年產(chǎn)黃金300公斤,下一步建設規(guī)模擬擴大到1500噸/日。但這與山東黃金在膠東半島的采選規(guī)模及儲量均不可同日而語。
對于中金黃金而言,若借此一役拿下盛大礦業(yè)及天承礦業(yè),則可在山東黃金的地盤建立自己的根據(jù)地。這對于其此后在山東半島這一金礦扎堆區(qū)域的拓展、整合,無疑具有重要的戰(zhàn)略意義。
盡管轉(zhuǎn)讓方一變再變,并最終在4月24日通知山東黃金、中金黃金股權(quán)競標延期。但這或許僅僅是為這次礦權(quán)爭奪畫上了一個逗號。
據(jù)了解,105噸金礦開采所需資金較大,以盛大礦業(yè)及天承礦業(yè)目前的規(guī)模和實力難以獲得足夠的資金進行開采,選擇出讓或者引入合作方乃不得已而為之。
對于后續(xù)事宜,轉(zhuǎn)讓方在通知中的一句“具體辦法另行決定”,為這場原本赤裸裸的價格爭奪戰(zhàn)增添了變數(shù)。下一步,是仍將采用“價高者得”的競標方法來決定盛大礦業(yè)及天承礦業(yè)的歸屬權(quán),還是重新制定游戲規(guī)則,仍是個謎。
金業(yè)大佬掀增儲競賽
兩金企在盛大礦業(yè)及天承礦業(yè)股權(quán)爭奪上的對壘,是中金黃金、山東黃金近幾年大規(guī)模增加儲量、跨越式搶占大型優(yōu)質(zhì)資源的集中體現(xiàn)。目前國內(nèi)黃金企業(yè)的競爭格局是中金黃金、山東黃金、紫金礦業(yè)(601899)、招金礦業(yè)、靈寶黃金五大龍頭混戰(zhàn),以2011年底的數(shù)據(jù)來看,紫金礦業(yè)仍以1043.39噸金資源儲量和28.62噸的礦產(chǎn)金量居于榜首。
中金黃金和山東黃金,一個是黃金行業(yè)中的國家隊,一個是坐擁富礦的地方強勢國企,二者同于2003年登陸資本市場,上市后與大股東協(xié)同作戰(zhàn),擴張勢頭強勁。山東黃金更是明確喊出了“全國爭第一”的口號,公司在2011年年報中的一段話,凸顯了公司完成“爭全國第一”的目標的信心。公司稱,目前在全國黃金行業(yè)綜合實力應在前三位,按照公司“十二五”發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃,隨著資源整合,新擴建項目的實施,兼并、收購的按計劃進行,公司有能力有信心在較短的時間內(nèi)爭全國第一。
從目前兩公司披露的數(shù)據(jù)來看,在資源儲量和礦產(chǎn)金金屬量方面,二者均不相上下。2011年,中金黃金礦產(chǎn)金22.54噸,山東黃金礦產(chǎn)金22.24噸;2012年,中金黃金礦產(chǎn)金目標為23.32噸,山東黃金礦產(chǎn)金目標為25噸。
中金黃金2011年底在完成收購大股東中金黃金集團金礦資產(chǎn)后保有黃金資源儲量金金屬量達到570.05噸。山東黃金沒有對外披露保有資源儲量,相關(guān)研究機構(gòu)估計山東黃金目前的黃金儲量約為381噸,但公司2011年拋出的增發(fā)收購大股東礦山的計劃尚未完成,收購完成后公司的黃金儲量預計可增加314噸至695噸。
山東黃金(600547)、中金黃金(600489)同時競購同一標的股權(quán),使得兩大國有控股黃金上市公司的增儲競賽顯性化。盡管這場吊足胃口的競購因標的的出讓方推遲轉(zhuǎn)讓時間而暫緩,但4月25日兩公司股票復牌均以紅盤報收。理性的市場人士表示,這場競標焉知非福,出讓方以優(yōu)質(zhì)資源做局引發(fā)兩虎相爭的計劃若真的得逞,即使有一方競得該標的股權(quán),卻也未必就是贏家。
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