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褚玦海：風(fēng)險(xiǎn)管理是期貨市場(chǎng)永恒的主題

　　上海期貨交易所副總經(jīng)理褚玦海發(fā)言實(shí)錄。
　　褚玦海：在這里我代表上海期貨交易所歡迎尊敬的姚景源先生、賀先生以及各位企業(yè)家，女士們、先生們，早上好！
　　在這里期貨交易所論壇已經(jīng)舉辦了十屆，它的品牌和它的地位對(duì)全球已經(jīng)有了非常大的影響，現(xiàn)在向各位匯報(bào)一下我們交易所的一些想法，目前來(lái)說(shuō)的確從全球來(lái)看形勢(shì)非常不確定，而且比較復(fù)雜，看來(lái)以后經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不會(huì)像08年那樣的V型反轉(zhuǎn)，它的這種底部特征會(huì)有多長(zhǎng)時(shí)間？根據(jù)全球的貨幣、財(cái)政以及目前的產(chǎn)業(yè)的情況來(lái)說(shuō)，需要各位專家進(jìn)行探索。
　　下面給各位匯報(bào)一下幾個(gè)方面的情況，一個(gè)就是我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)的情況以及期貨市場(chǎng)有哪些功能和發(fā)揮的情況，以及期貨市場(chǎng)發(fā)展的戰(zhàn)略。
　　第二個(gè)就是從全國(guó)的固定資產(chǎn)投資的增加和減速來(lái)看，產(chǎn)能擴(kuò)張步伐也放慢，并不是我們直接感覺(jué)那樣產(chǎn)能不像2、3年以前那么擴(kuò)張得厲害，從2012年開(kāi)始產(chǎn)能擴(kuò)張的腳步在放緩，這也說(shuō)明了大家對(duì)于投資這一塊已經(jīng)開(kāi)始小心，這個(gè)是雙刃劍，另外大家可以看到這個(gè)價(jià)格的確非常疲弱，從經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)來(lái)看整個(gè)行業(yè)維持在一個(gè)非常低的水平，這樣的低的水平已經(jīng)低于了我們銀行的貸款利率，任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)如果長(zhǎng)時(shí)間低于這個(gè)國(guó)家主要的銀行貸款的利率，它就應(yīng)當(dāng)引起我們相關(guān)行業(yè)和主管部門的高度警惕，實(shí)際上明確表明了要么產(chǎn)業(yè)有問(wèn)題，要么銀行的利率有問(wèn)題，其中一定是有一個(gè)問(wèn)題是存在的。
　　前面簡(jiǎn)單地從我個(gè)人角度來(lái)看了一下這些問(wèn)題。從我們有色金屬運(yùn)行和功能發(fā)揮情況來(lái)看，從商品期貨來(lái)看量還是比較大的，上海期貨交易所單邊成交3.7億手，同比增長(zhǎng)18%，成交金額45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.6%，從銅的規(guī)模來(lái)看，銅同比增加了17%，金額同比增加9%，從它的成交金額來(lái)說(shuō)占到了17%，我們的銅成交金額占了中國(guó)商品期貨市場(chǎng)的份額是非常大的。從注冊(cè)品牌來(lái)看，銅目前83%已經(jīng)注冊(cè)了，有一定規(guī)模以上的都已經(jīng)注冊(cè)成為上海期貨交易所的注冊(cè)品牌，鋁46%，鋅58%，鉛比較低一點(diǎn)。反過(guò)來(lái)可以看出我們?cè)谧?cè)的時(shí)候，考慮了環(huán)保等等的影響，從工藝水平來(lái)看，國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)工藝已經(jīng)達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)超過(guò)了發(fā)達(dá)國(guó)家水平，但是在環(huán)保方面還有一定的差距。
　　兩個(gè)市場(chǎng)的相關(guān)性來(lái)說(shuō)已經(jīng)達(dá)到了98%，已經(jīng)非常高了，投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，企業(yè)客戶逐步增加。另外這些著名的境外的法人投資者，境外的機(jī)構(gòu)這幾年也快速增加。從有色金屬的庫(kù)存來(lái)看，大家可以從這張表上看出變化還是很大的，鋁的波動(dòng)性大起大落，保稅區(qū)的庫(kù)存從2012年開(kāi)始增加了比較多，現(xiàn)在有下降的趨勢(shì)，從交割倉(cāng)庫(kù)來(lái)看，上海期貨交易所的交割倉(cāng)庫(kù)在安全性、高效性、成本方面、管理規(guī)范方面，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)方面有比較好的特征，而且在這方面從全球來(lái)比較，我們交割倉(cāng)庫(kù)的管理，交割倉(cāng)庫(kù)為客戶服務(wù)的精神是值得肯定的。當(dāng)然上海期貨交易所對(duì)交割倉(cāng)庫(kù)的管理制度和物流風(fēng)險(xiǎn)控制方面，是放在非常重要的位置上，上海期貨交易所在電子倉(cāng)單系統(tǒng)方面，在倉(cāng)儲(chǔ)物流管理方面是比較先進(jìn)的，我們?cè)谶@里也倡議，除了上海期貨交易所指定倉(cāng)庫(kù)以外的倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)，盡快采用電子倉(cāng)單系統(tǒng)，讓我們共同為有色金屬市場(chǎng)更好的服務(wù)，去年開(kāi)始的鋼材(3439,-52.00,-1.49%)倉(cāng)儲(chǔ)貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)是比較嚴(yán)重的，我們不能讓這種現(xiàn)象蔓延到有色金屬市場(chǎng)當(dāng)中來(lái)。要管好有色金屬倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)很重要的一條，是要利用高科技，要利用信息技術(shù)，把風(fēng)險(xiǎn)用技術(shù)手段先控制起來(lái)，2013年在行業(yè)比較困難的情況下，我們的倉(cāng)庫(kù)要提高警惕，絕不允許出現(xiàn)人為的風(fēng)險(xiǎn)方面的因素，在這里如果有我們的倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)在，一定要提高警惕。
　　從期貨市場(chǎng)來(lái)看，昨天我們圓桌會(huì)議的時(shí)候已經(jīng)談到了，期貨市場(chǎng)不是一個(gè)簡(jiǎn)單的買進(jìn)和賣出的場(chǎng)所，在座的期貨公司，一定不能夠說(shuō)把一個(gè)客戶拉過(guò)來(lái)做一個(gè)買進(jìn)，把一個(gè)客戶拉過(guò)來(lái)就做一個(gè)賣出，而是應(yīng)當(dāng)深深的扎根到產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中去，扎根到與企業(yè)生產(chǎn)、采購(gòu)、銷售，甚至于財(cái)務(wù)成本的控制，目標(biāo)利潤(rùn)的鎖定，和一系列的安排當(dāng)中去，能夠定量拿出來(lái)一套為企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)的一套方法，我們現(xiàn)在的企業(yè)已經(jīng)不能夠簡(jiǎn)單的粗放型的進(jìn)行原材料買進(jìn)來(lái)生產(chǎn)再賣出去就結(jié)束了，我們的生產(chǎn)企業(yè)也好，貿(mào)易企業(yè)也好，應(yīng)當(dāng)與金融行業(yè)緊密結(jié)合，做到定量化管理，我昨天甚至于說(shuō)到，哪怕發(fā)生虧損的話也是一種可控制的，心中有底的一種虧損，也就是說(shuō)我們現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)從粗放型發(fā)展到完全精細(xì)化管理，因此交易所，期貨公司與企業(yè)在這里共勉，共同推進(jìn)我們有色金屬企業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，共同推進(jìn)期貨市場(chǎng)的發(fā)展。在這里大家也可以看到，期貨市場(chǎng)利用好可以規(guī)避行業(yè)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，我剛才講到期貨市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)說(shuō)對(duì)市場(chǎng)化價(jià)格形成，技術(shù)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步，落后產(chǎn)能淘汰，環(huán)保水平，都有一些作用。
　　第三部分跟大家匯報(bào)一下就是有色金屬發(fā)期貨發(fā)展的一些想法，上海期貨交易所剛剛定了第12個(gè)五年規(guī)劃，非常重要的一條就是上海期貨交易所要建成規(guī)范、高效、透明的、綜合性的、國(guó)際化的衍生品交易所，這是我們上海期貨交易所五年的奮斗目標(biāo)，具體要做的就是三個(gè)轉(zhuǎn)型，一個(gè)是產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，一個(gè)是市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，一個(gè)是體制轉(zhuǎn)型。從產(chǎn)品來(lái)看，上海期貨交易所已經(jīng)發(fā)布了有色金屬指數(shù)，及其指數(shù)的衍生產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，這是我們每年要做的工作，指數(shù)期貨這一塊。
　　第二塊就是期權(quán)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上市。
　　第三塊就是我們做的價(jià)差合約、調(diào)期、均價(jià)合約等新型交易情況。
　　我們也在做保稅的交易情況。同時(shí)上海期貨交易所在市場(chǎng)轉(zhuǎn)型方面來(lái)看，緊緊的抓住國(guó)際化這條主線，正在積極的打造期貨市場(chǎng)的國(guó)際化平臺(tái)，目前來(lái)說(shuō)上海期貨交易所只是中國(guó)大陸注冊(cè)的企業(yè)或者是個(gè)人才能進(jìn)行交易，下一步努力的方向使全球投資者都能夠參與的一個(gè)市場(chǎng)，能夠便捷參與市場(chǎng)，首先積極研究交易結(jié)算業(yè)務(wù)的國(guó)際平臺(tái)，投資者的國(guó)際化，交割業(yè)務(wù)的國(guó)際化，定價(jià)能力的國(guó)際化，我們剛才給大家說(shuō)了，上海期貨交易所的交易規(guī)模比較大，在國(guó)內(nèi)的定價(jià)能力已經(jīng)非常強(qiáng)了，但是在國(guó)際定價(jià)能力方面還比較弱，我們?cè)阢~采購(gòu)一些國(guó)際貿(mào)易過(guò)程中的定價(jià)比較弱，這個(gè)方面通過(guò)國(guó)際化能夠提升我們的定價(jià)能力。最后目標(biāo)是能夠打造成為全球性的交易平臺(tái)。
　　另外交易所正在緊張不放的是培育機(jī)構(gòu)投資者，優(yōu)化投資者的結(jié)構(gòu)，大力的推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者，包括銀行、基金、對(duì)沖基金、期貨證券機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入，逐漸已經(jīng)在進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。昨天大會(huì)上主講嘉賓已經(jīng)講到了，我們金融資產(chǎn)有100多萬(wàn)億，證券期貨加起來(lái)才幾十億，如果100多億的金融資產(chǎn)能夠部分進(jìn)入到我們期貨市場(chǎng)的話，期貨市場(chǎng)將會(huì)有比較大的發(fā)展，同時(shí)也能夠起到期貨市場(chǎng)為財(cái)富管理風(fēng)險(xiǎn)的作用，包括中國(guó)的個(gè)人和一些企業(yè)有了生產(chǎn)或者消費(fèi)之外富余資金的時(shí)候，不會(huì)出現(xiàn)只會(huì)買黃金的現(xiàn)象，不會(huì)只會(huì)去買房產(chǎn)的現(xiàn)象，怎么樣打造中國(guó)的財(cái)富管理？這條路是中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠真正做強(qiáng)的非常關(guān)鍵的一個(gè)點(diǎn)，因此期貨市場(chǎng)也想在這方面作出一些作用。
　　前面匯報(bào)了很多，在這里也有幾個(gè)想與各位一起思考的問(wèn)題，這些問(wèn)題有一些我也提出一些思考，沒(méi)有很好的結(jié)論，也想與與會(huì)者一起共同探討，一個(gè)就是產(chǎn)業(yè)的周期性問(wèn)題，這方面我們交易所實(shí)體產(chǎn)業(yè)期貨公司緊密結(jié)合起來(lái)，來(lái)研究這方面的事情，同時(shí)要提出一些解決這方面碰到的問(wèn)題，如何為企業(yè)提供服務(wù)的問(wèn)題，解決周期的問(wèn)題，周期性是客觀的，在這個(gè)周期過(guò)程當(dāng)中，我們的企業(yè)怎么樣做好？
　　第二個(gè)就是機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入，我們交易所、期貨公司，我們?cè)谧母魑还餐妓鳎趺礃幼屨嬲拇蟮臋C(jī)構(gòu)客戶能夠進(jìn)入，打造財(cái)富管理中心？
　　第三個(gè)方面就是我們考慮資產(chǎn)的價(jià)格，利率市場(chǎng)化過(guò)程當(dāng)中對(duì)于我們產(chǎn)業(yè)的影響，對(duì)這個(gè)行業(yè)的影響，不管怎么說(shuō)，這些問(wèn)題的思考目的只有一個(gè)，我們讓我們的期貨市場(chǎng)深深的扎根在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的過(guò)程中，深深扎根在為產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)服務(wù)過(guò)程當(dāng)中，怎么樣使我們的經(jīng)營(yíng)手段為產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)？為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)？

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