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　　無(wú)論是誰(shuí)在第二季大量提取了倫敦金屬交易所(LME)倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)中的鉛庫(kù)存，能將之歸還真是勞駕了！
　　稍早韓國(guó)釜山港口總計(jì)有50,475噸的鉛入庫(kù)。
　　這是今年3月鉛庫(kù)存謎團(tuán)的最大一條線索。這個(gè)謎團(tuán)始于今年3月20日，當(dāng)時(shí)有98,350噸遭大量注銷倉(cāng)單，準(zhǔn)備出庫(kù)，這相當(dāng)于所有LME注冊(cè)鉛庫(kù)存的41%。
　　如今LME鉛庫(kù)存又回到217,900噸，差不多恢復(fù)到年初時(shí)水平。
　　鉛價(jià)亦然。LME指標(biāo)三個(gè)月期鉛當(dāng)前交投于每噸約1,835美元，比1月初時(shí)僅跌2%。
　　鉛的前景目前看來(lái)也跟年初一樣不甚樂觀，鉛市最大推手--中國(guó)幾年前已從鉛的凈進(jìn)口國(guó)，變成少量?jī)舫隹凇?br />　　國(guó)際鉛鋅研究小組(ILZSG)估計(jì)，今年1-5月全球鉛供應(yīng)呈現(xiàn)7,000噸的小幅過剩。
　　無(wú)論誰(shuí)是今年攪亂全球鉛市一池春水的幕后操盤手，他們都已經(jīng)從中大賺一筆。
　　庫(kù)存環(huán)游世界的同時(shí)，價(jià)格經(jīng)歷了一次迷你的漲跌起落周期。5月時(shí)鉛價(jià)一度高見2,162美元，隨后暴跌并一路走低。
　　價(jià)差曾經(jīng)遍布市場(chǎng)，LME指標(biāo)現(xiàn)貨較三個(gè)月期貨的價(jià)差在5月初時(shí)報(bào)逆價(jià)差15美元，市況為幾年內(nèi)最緊俏。
　　轉(zhuǎn)移10萬(wàn)噸左右鉛不是件壞事，這是如何在熊市中享受樂趣。當(dāng)市價(jià)一路穩(wěn)步下挫時(shí)，儲(chǔ)存成本、價(jià)差和溢價(jià)提供操作空間。
　　這是全球金融危機(jī)以來(lái)鋁市場(chǎng)的首要題材，也幫助解釋了LME新奧爾良倉(cāng)庫(kù)鋅庫(kù)存的不斷起落。
　　**消失與重現(xiàn)**
　　值得回想的是，LME“街頭”，或者至少其中一小部分跟蹤鉛市場(chǎng)情況的人士，一直堅(jiān)信在3月取消注冊(cè)后，這些脫離LME系統(tǒng)的鉛庫(kù)存正前往韓國(guó)。
　　現(xiàn)在唯一不清楚的是，接收這些消失鉛庫(kù)存的是哪個(gè)倉(cāng)儲(chǔ)公司。
　　可以看看Steinweg、CWT Commodities、H&M Metal Warehousing、Henry Bath、Metro，和Pacorinis的兩個(gè)倉(cāng)庫(kù)。
　　那些消息靈通的人士可能已經(jīng)知道了。我們余下的人將不得不等LME的下個(gè)月月報(bào)，查詢這份報(bào)告中倉(cāng)庫(kù)公司庫(kù)存的細(xì)節(jié)信息。
　　最新報(bào)告有助回答鉛市謎團(tuán)的另一個(gè)疑問，也就是上個(gè)月有36,500噸鉛在荷蘭弗利辛恩港入庫(kù)并生成倉(cāng)單。
　　嘉能可旗下的Pacorini在很長(zhǎng)時(shí)期以來(lái)一直是弗利辛恩的主要倉(cāng)庫(kù)運(yùn)營(yíng)商，所以一般很容易會(huì)傾向推測(cè)Pacorini應(yīng)該是接收方。
　　然而，雖然上個(gè)月Pacorini入庫(kù)了52,450噸金屬并生成倉(cāng)單，不過這剛好與弗利辛恩港口流入的鋁金屬數(shù)量相符。
　　反而是來(lái)寶集團(tuán)旗下的Worldwide Warehouse Solutions(WWS)注冊(cè)庫(kù)存量大增了--你肯定已經(jīng)猜到--36,500噸。在此之前，WWS在弗利辛恩的LME注冊(cè)鉛庫(kù)存僅有618噸。
　　有關(guān)鉛庫(kù)存的另外一個(gè)有趣疑點(diǎn)是，在最近剛剛成為注冊(cè)港口的穆爾代克，有4,450噸鉛注冊(cè)生成倉(cāng)單。這里唯一的注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)運(yùn)營(yíng)商是Independent Commodities Logistics(ICL)。
　　也許這只是用來(lái)轉(zhuǎn)移外界視線的？
　　不過釜山、弗利辛恩和穆爾代克的注冊(cè)倉(cāng)單增加總量已達(dá)到91,425噸，再考慮進(jìn)西班牙畢爾巴鄂和巴塞羅那的新增倉(cāng)單，加起來(lái)與3月注銷的倉(cāng)單總量基本相符。
　　**出倉(cāng)長(zhǎng)龍策略遭打擊后**
　　WWS弗利辛恩倉(cāng)庫(kù)以及ICL的倉(cāng)單庫(kù)存大增，很可能預(yù)示著LME倉(cāng)儲(chǔ)市場(chǎng)格局進(jìn)入新的篇章。
　　LME金屬倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)近幾年的主要現(xiàn)象就是等待出倉(cāng)長(zhǎng)龍。這種策略由Metro的底特律倉(cāng)庫(kù)率先使用，然后Pacorini在弗利辛恩倉(cāng)庫(kù)更加發(fā)揚(yáng)光大。
　　不過LME已經(jīng)盯上了出倉(cāng)長(zhǎng)龍問題，并利用金屬入庫(kù)與出庫(kù)規(guī)則加以改善。相關(guān)規(guī)則已進(jìn)一步收緊，LME目前預(yù)期，明年5月的金屬提貨排隊(duì)天數(shù)將縮短至LME的50天目標(biāo)水準(zhǔn)以下。
　　此外，LME更推出一連串新措施，包括提高約定出倉(cāng)率，以及針對(duì)等待出倉(cāng)金屬的租金設(shè)定上限，這些都是為了防止其他倉(cāng)庫(kù)業(yè)者未來(lái)企圖制造排隊(duì)長(zhǎng)龍。
　　由于鋁、鋅、或甚至鉛也在內(nèi)的這些金屬市場(chǎng)，并沒有根本性的短缺跡象，受到LME新規(guī)影響，現(xiàn)在勢(shì)必有大量金屬移出底特律及弗利辛恩，尋找新的儲(chǔ)放地點(diǎn)。
　　許多人從這個(gè)情勢(shì)變化里嗅出賺錢機(jī)會(huì)，看看那些新加入成為L(zhǎng)ME指定倉(cāng)庫(kù)的公司數(shù)字便可見一斑。
　　倉(cāng)儲(chǔ)公司的競(jìng)爭(zhēng)加劇，對(duì)于LME的使用客戶絕對(duì)是好事，但隨著新業(yè)者企圖分一杯羮，爆發(fā)一波“倉(cāng)庫(kù)大戰(zhàn)”的可能性也應(yīng)運(yùn)而生。
　　由于倉(cāng)庫(kù)業(yè)者不能自己直接交易金屬，為了實(shí)際取得金屬，他們就得和貿(mào)易商建立利益結(jié)盟。
　　據(jù)信，3月的鉛庫(kù)存大挪移事件，就是這種倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)者與貿(mào)易商聯(lián)手出擊的杰作。倉(cāng)儲(chǔ)公司拿到鉛金屬，而貿(mào)易商則在市場(chǎng)上大賺一筆。
　　等著看未來(lái)還會(huì)出現(xiàn)更多同樣手法吧。
　　像早上的LME庫(kù)存報(bào)告中，6,250噸剛交割進(jìn)入釜山的鉛庫(kù)存，已經(jīng)被注銷倉(cāng)單，這就很值得注意。
　　莫非那場(chǎng)鉛庫(kù)存大挪移根本還沒落幕。
　　不過要記得，倉(cāng)庫(kù)業(yè)者爭(zhēng)奪金屬的戰(zhàn)爭(zhēng)要成形，前提是先有大量金屬需要儲(chǔ)存。這是一種在熊市賺錢的方法，但如果是在牛市期間，金屬庫(kù)存忙著出倉(cāng)填補(bǔ)供不應(yīng)求的缺口，而不是閑置在倉(cāng)庫(kù)里，這套賺錢術(shù)就行不通了。