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有色金屬采選行業(yè)景氣度持續(xù)下降、行業(yè)面臨調(diào)整之際，盛達(dá)礦業(yè)卻選擇逆勢(shì)整合，以高達(dá)952.59%的增值率收購(gòu)控股股東、實(shí)際控制人等公司關(guān)聯(lián)方持有的礦產(chǎn)。由于這些礦產(chǎn)目前尚處于前期準(zhǔn)備階段，因此交易對(duì)方許下的靚麗業(yè)績(jī)承諾能否在未來(lái)順利兌現(xiàn)還有待觀察。
增值率高達(dá)952%
停牌近三月后，盛達(dá)礦業(yè)今日出爐定增預(yù)案，擬以13.22元/股分別發(fā)行6124.16萬(wàn)股、6423.55萬(wàn)股，分別作價(jià)8.096億、8.492億購(gòu)買三河華冠持有的光大礦業(yè)100%股權(quán)以及盛達(dá)集團(tuán)與趙慶、朱勝利2名自然人合計(jì)持有的赤峰金都100%股權(quán)，總計(jì)發(fā)行1.25億股，合計(jì)作價(jià)16.59億元。
同時(shí)，公司還擬以13.22元/股向控股股東盛達(dá)集團(tuán)非公開發(fā)行募集配套資金不超過12.55億元，其中，約2.1億用于增資光大礦業(yè)、約3.3億用于增資赤峰金都、1.15億用于借款銀都礦業(yè)、2億用于償還銀行借款、3.5億用于上市公司整合標(biāo)的公司以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，另外5000萬(wàn)用于本次交易中相關(guān)中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用以及信息披露費(fèi)用。
據(jù)介紹，光大礦業(yè)主要從事銀、鉛、鋅、銅、錫礦的勘查、采、選、加工、購(gòu)銷；赤峰金都主要從事礦產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)、銷售，銀、鉛、鋅礦開采；兩家公司目前處于前期準(zhǔn)備階段，尚未開展采選業(yè)務(wù)。交易對(duì)方承諾，光大礦業(yè)2017年至2019年扣非凈利潤(rùn)分別不低于7444萬(wàn)元、1.23億元及1.22億元，赤峰金都2017年至2019年扣非凈利潤(rùn)分別不低于8696萬(wàn)元、8670萬(wàn)及8670萬(wàn)元。
值得注意的是，本次交易溢價(jià)頗高。據(jù)評(píng)估報(bào)告，以2015年9月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，光大礦業(yè)100%股權(quán)賬面凈資產(chǎn)分別為4118.22萬(wàn)、1.1641億，評(píng)估值分別為8.09億、赤峰金都100%股權(quán)評(píng)估值為8.49億，評(píng)估增值率分別為1865.93%、629.48%，兩者合計(jì)增值率高達(dá)952.59%。
對(duì)此，盛達(dá)礦業(yè)表示，這主要是由于光大礦業(yè)屬于在建礦山尚未投產(chǎn)，前期建設(shè)階段一直處于虧損狀態(tài)，同時(shí)光大礦業(yè)大地礦和老盤道背后礦已探明儲(chǔ)量較高，因此評(píng)估價(jià)值較高。另外，赤峰金都市盈率、市凈率均低于同行業(yè)上市公司均值，這主要是由于其礦業(yè)權(quán)取得時(shí)間較早，取得成本較低，凈資產(chǎn)規(guī)模較小。
關(guān)聯(lián)交易添疑云
增值率超高又遇上關(guān)聯(lián)交易，令盛達(dá)礦業(yè)的此次收購(gòu)平添疑云。公告顯示，交易對(duì)方三河華冠為公司實(shí)際控制人趙滿堂及其一致行動(dòng)人控制的其他公司，其持有光大礦業(yè)100%股權(quán)；赤峰金都股東包括盛達(dá)集團(tuán)以及趙慶、朱勝利，其中趙慶為公司實(shí)際控制人趙滿堂之子且為公司董事，朱勝利為公司董事長(zhǎng)，因此公司此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
此外，若放在整個(gè)行業(yè)環(huán)境下來(lái)看，本次交易還存一定風(fēng)險(xiǎn)。公告顯示，當(dāng)下有色金屬采選行業(yè)存景氣度持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)，雖然有些政策有利于有色金屬采選行業(yè)的未來(lái)發(fā)展，但仍不能排除短期內(nèi)有色金屬采選行業(yè)景氣度繼續(xù)下降的可能性。另外，近年來(lái)銀鉛鋅價(jià)格波動(dòng)較大，如果未來(lái)銀鉛鋅價(jià)格持續(xù)下降，可能會(huì)對(duì)標(biāo)的公司業(yè)績(jī)構(gòu)成不利影響。
在盛達(dá)礦業(yè)看來(lái)，有色金屬采選行業(yè)處于調(diào)整期，是進(jìn)行行業(yè)并購(gòu)的良機(jī)，在有利于公司以合適的價(jià)格獲得優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，交易完成后，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模將顯著擴(kuò)大，盈利能力將穩(wěn)步提升。
盛達(dá)礦業(yè)此次收購(gòu)還有一大理由，若本次交易順利完成，實(shí)際控制人趙滿堂等將成功踐行其重組時(shí)的承諾。2011年上市公司重組時(shí)，趙滿堂曾將避免和減少與上市公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，滿足注入條件時(shí)即注入相關(guān)礦業(yè)資產(chǎn)。