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　　3月，A股市場在前期大跌之后再次頑強反彈。與此之前小盤股大漲所不同的是，鋼鐵、有色、水泥等傳統(tǒng)藍籌股成為上漲先鋒。盤面數(shù)據顯示，供給側改革主題板塊已經站上政策的風口，成為今年投資的重心。分析認為，1-2月是經濟數(shù)據發(fā)布的真空期，后續(xù)鋼鐵、有色、水泥等去產能行業(yè)將受到資金的關注。
　　法爾勝7.83-7.34%
　　華新水泥7.67-1.67%
　　有色：板塊反彈將繼續(xù) 關注三條投資主線
　　據商務部3月1日監(jiān)測數(shù)據顯示：2月22日至28日有色金屬價格比前一周上漲1.8%，其中錫、鋅、鎳、鋁、銅價格分別上漲3.7%、3.4%、2.5%、2.5%和1%。信達證券指出，近期金屬價格上漲和板塊的反彈與全球央行量化寬松、美聯(lián)儲加息可能延后、供給側改革有關。受益于美聯(lián)儲加息可能延后、下游加工企業(yè)的逐步開工，金屬價格上漲有望延續(xù)。
　　長城證券認為，一季度金屬價格短暫反彈行情有望繼續(xù)升溫。首先，整體流動性背景依然相對寬松。目前中國經濟下行壓力仍較大，貨幣政策寬松穩(wěn)增長的預期或將短期支撐金屬價格，同時供給側改革政策的不斷推進也將對金屬供應市場的收縮起到一定作用，金屬供需關系微幅改善有望短期內對價格企穩(wěn)形成正面影響。
　　其次，美國經濟前景不明朗，市場對美聯(lián)儲再次加息存疑，美元指數(shù)震蕩對基本金屬價格形成一定支撐;再次，歐元區(qū)經濟處于緩慢復蘇過程中，寬松刺激政策延續(xù)，這在一定程度也對金屬價格呈現(xiàn)支撐。
　　同時，2月29日晚央行宣布自3月1日起，普遍下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，為供給側營造適宜的貨幣資金金融環(huán)境，有色板塊將持續(xù)反彈。
　　有色行業(yè)是供給側改革的排頭兵，財富證券認為在有色板塊的反彈中，可以把握三條主線：一是金屬價格已經跌至成本線，底部支撐較強的金屬品種；二是減產幅度大，供給側收縮效果顯著的品種；三是中國金屬產量占比大，國內供給側改革對全球金屬價格影響顯著的金屬品種。
　　在基本金屬方面，財富證券建議關注鋅、鋁板塊，投資標的關注中金嶺南(000060)、馳宏鋅鍺(600497)、盛達礦業(yè)(000603)、云鋁股份(000807)。貴金屬板塊受到美元指數(shù)階段性頂部影響，仍具有較大投資機會，標的關注中金黃金(600489)、西部黃金(601069)、赤峰黃金(600988)、山東黃金(600547)。
　　小金屬方面關注稀土收儲以及打擊黑色產業(yè)鏈常態(tài)化帶來的供給側收縮，關注廈門鎢業(yè)(600549)、廣晟有色(600259)、北方稀土(600111)以及五礦稀土(000831);碳酸鋰維持高景氣度不變，繼續(xù)關注天齊鋰業(yè)(002466)、贛鋒鋰業(yè)(002460)、融捷股份、眾和股份(002070)；全球最大鋯礦山減停產，有望加速出清庫存刺激鋯價反彈，關注東方鋯業(yè)(002167)。
　　潛力股精選
　　中金嶺南（000060）擁抱互聯(lián)網與新材料
　　中金嶺南發(fā)布公告以不低于9.16元/股的價格，募集不超過195000萬元。公司募投資金擬投入項目包括有色金屬資源回收利用及環(huán)境治理產業(yè)、新材料行業(yè)和有色金屬商品報價及線上交易平臺。有色金屬商品報價及線上交易平臺項目，將打造中金嶺南有色金屬產品價格發(fā)布的權威信息平臺和中金嶺南有色金屬商品交易平臺。該平臺建成后，將公司現(xiàn)有的有色金屬商品貿易業(yè)務的交易環(huán)節(jié)由線下納入線上，使公司由傳統(tǒng)經營模式向以互聯(lián)網為載體的現(xiàn)代經營模式轉變。海通證券(600837)指出，公司擁抱互聯(lián)網、新材料，思路開闊，有助于公司估值提升。
　　中金黃金（600489）大股東資產注入
　　中金黃金大股東中國黃金集團承諾2016年底前解決同業(yè)競爭問題，已確定6家集團資產注入企業(yè)，分別是內蒙古金陶股份有限公司、凌源日興礦業(yè)有限公司、吉林省吉順礦產投資有限公司、賀州市金琪礦業(yè)有限責任公司、成縣二郎黃金開發(fā)有限公司、中國黃金集團西和礦業(yè)有限公司，6家企業(yè)保有黃金資源儲量70噸左右。目前，公司已經啟動凌源日興100%股權收購，該礦山資源稟賦好，金平均品位5.45克/噸，收購完成后金儲量 (金屬量)將增加9.61噸。信達證券指出，鑒于公司資源優(yōu)勢突出和大股東在行業(yè)的龍頭地位，繼續(xù)給予“買入”評級。
　　廈門鎢業(yè)（600549）收購江西巨通股份
　　廈門鎢業(yè)出資9.22億元收購控股股東福建省稀有稀土 (集團)有限公司所持有的江西巨通實業(yè)有限公司32.36%股權，本次交易完成后廈門鎢業(yè)將成為江西巨通第二大股東。江西巨通擁有江西省武寧縣大湖塘南北區(qū)鎢礦采礦權，江西巨通參股子公司九江大地擁有江西省修水縣楊師殿銅鉬多金屬礦普查探礦權，九江大地全資子公司昆山公司擁有江西省修水縣昆山鎢礦采礦權 (無生產)。本次收購最大的看點是大湖塘鎢礦，作為世界最大的鎢礦，探明的資源儲量93.23萬噸，鎢精礦年產量700噸。信達證券，指出本次收購有利于提高公司資源儲量，提升鎢精礦自給率。
　　鋼鐵：行業(yè)迎來改革春風 鋼價上漲利好股價
　　近日，廣東發(fā)布關于印發(fā)廣東省供給側結構性改革總體方案 (2016-2018年)及五個行動計劃的通知，打響了地方供給側改革第一槍，一定程度上有助于提振市場對于供給側改革預期。國金證券(600109)指出，鋼鐵股仍具備投資機會。兩大驅動因素，鋼價上漲、政策利好均有望延續(xù)。市場風格切換仍支持鋼鐵股成為資金關注對象，鋼鐵板塊行情將延續(xù)，繼續(xù)看好。
　　自2015年12月10日以來熱軋板卷和螺紋鋼價格上漲了15%和11%。隨著鋼價的上漲，鋼鐵產能已開始增長。Mys－teel數(shù)據顯示，截至2月24日年產能總計達800萬噸的14座高爐已恢復生產，到3月底還將有1700萬噸產能恢復生產。
　　高盛高華證券認為，春節(jié)以來鋼價上漲的原因主要有三點：一是市場預期需求回暖，基建項目有望加速，房地產市場陸續(xù)出臺放松措施；二是貿易商和鋼廠的庫存處于相對低位；三是原材料價格上漲，今年以來鋼廠的庫存回補需求已經帶動鐵礦石價格上漲15%。
　　3月份是鋼鐵行業(yè)的傳統(tǒng)消費旺季，工地將陸續(xù)開工，有望帶動需求回暖，供給側改革實質性落地，供需形勢有望好轉。
　　過剩產能有望加速“出清”，供給側結構性改革是鋼鐵行業(yè)2016年最重要的投資主題之一。各項政策的相繼出臺，提高了資金對于鋼鐵板塊的關注度。
　　2月14日，8部委聯(lián)合印發(fā)《關于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長調結構增效益的若干意見》。《意見》既有和企業(yè)正常經營有關的內容，也有和去產能相關的內容。受益最大的是資產負債率和財務費用率偏高的企業(yè)，顯然鋼鐵企業(yè)就在其中。
　　近日，廣東發(fā)布關于印發(fā)廣東省供給側結構性改革總體方案 (2016—2018年)及五個行動計劃的通知，打響了地方響應供給側改革政策第一槍，一定程度上有助于提振市場對于供給側改革預期。
　　國金證券建議關注產業(yè)鏈個股機會。如法爾勝(000890)，鋼鐵輕資產轉型重要標的；永興特鋼(002756)，近期回調后估值優(yōu)勢進一步凸顯，核電/特鋼產業(yè)鏈首選標的；玉龍股份(601028)，業(yè)績確定，股價下跌后估值優(yōu)勢凸顯。
　　潛力股精選
　　法爾勝（000890）積極轉型融資服務
　　法爾勝于2015年9月24日發(fā)布《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產并募集配套資金暨關聯(lián)交易報告書 (草案)》，擬收購華中租賃和摩山保理。華中租賃背靠中植資本、華西集團等股東優(yōu)勢，業(yè)務發(fā)展迅速；摩山保理股東之一是是中植資本，儲備項目眾多，未來發(fā)展可期。安信證券指出，在法爾勝成功收購華中租賃與摩山保理后，將實現(xiàn)主營與融資租賃、商業(yè)保理協(xié)同發(fā)展的業(yè)務模式，為上下游企業(yè)提供全產業(yè)鏈的融資服務，未來公司也能夠在業(yè)務模式、采購和銷售、客戶資源等方面，形成協(xié)同發(fā)展效應。
　　永興特鋼（0002756）2017年業(yè)績有望爆發(fā)
　　永興特鋼作為國內不銹鋼棒線材生產專家，公司處于不銹鋼產業(yè)鏈前端坯料供應環(huán)節(jié)，目前不銹鋼產能20萬噸，在國內不銹鋼長材領域市場占有率連續(xù)七年位居前三，其中不銹無縫管管坯產品市場占有率60%，雙相不銹鋼市場占有率在50%，得到下游客戶的廣泛認可。中泰證券指出，未來隨著公司募投與規(guī)劃項目陸續(xù)達產，預計公司2017年業(yè)績有望迎來爆發(fā)式增長。作為上市不久的特鋼企業(yè)，公司身處不銹鋼鋼坯供應環(huán)節(jié)，未來向下游產業(yè)鏈擴張動力強，基于全產業(yè)鏈上的外延式并購預期有望成為公司短期股價催化劑。
　　玉龍股份（601028）外延擴張值得期待
　　玉龍股份自2014年以來，加大了海外市場開拓力度并憑借長期積累的成本、技術及品牌等優(yōu)勢而取得斐然成績，先后獲得黎巴嫩等多筆海外巨額訂單，并成功將相關油氣輸送用管產線投建到尼日利亞。海外市場訂單的豐富性及高盈利性，緩解了公司2014年業(yè)績下滑幅度，并帶來其2015年業(yè)績較高增長。長江證券(000783)指出，隨著2016年尼日利亞產線投產，公司在當?shù)啬酥林袞|、非洲地區(qū)的市場拓展、訂單供應能力將有望進一步增強，從而為公司未來業(yè)績實現(xiàn)較高增長提供重要保障。除了主業(yè)持續(xù)發(fā)力外，公司還通過并購等方式積極轉型:2014年4季度公司正式成立投資并購部，外延式并購擴張正式被納入公司整體戰(zhàn)略布局。
　　水泥：率先開啟去產能之路 資金抄底龍頭公司
　　本報記者 林柯
　　鋼鐵、煤炭作為嚴重過剩行業(yè)率先開啟去產能之路，水泥行業(yè)作為供給側改革的重要組成部分有望緊隨其后，申萬宏源(000166)證券分析師王絲語認為改革路徑主要在三方面。第一，嚴控新增產能，徹底關閉新增產線大門，包括等量淘汰、異地置換、新增產能技術改造等方式；第二，加大產能淘汰力度，優(yōu)化行業(yè)供給結構；第三，大企業(yè)兼并整合預期加強。
　　就水泥行業(yè)發(fā)展而言，持續(xù)低迷的需求將倒逼行業(yè)產能去化，不過此前地方政府一定程度上的呵護和企業(yè)自身的協(xié)同使得產能去化之路漫漫無期，供給側改革的實施可能會加速這一去化過程。長江證券分析師范超分析指出，真正要看到行業(yè)景氣的趨勢恢復，不僅需要去產能，還需要需求企穩(wěn)復蘇。因此對于供給側改革對水泥玻璃的影響應分成兩階段，階段一去產能前期的博弈性機會，滿足低持倉和低估值是比較好的介入機會且不建議戀戰(zhàn)，階段二需要去產能實質性進行且需求底部企穩(wěn)，此時帶來盈利提升與估值修復的趨勢機會。
　　水泥行業(yè)當下基本面較弱，行業(yè)處于淡季價格下行。在行業(yè)人士看來，水泥行業(yè)景氣的趨勢恢復，不僅需要去產能，還需要需求的復蘇。2016年行業(yè)整體判斷在供給側改革指導下，將會加快去產能進程，“僵尸”企業(yè)在市場競爭中逐步退出；行業(yè)處于底部階段部分資產相對便宜，企業(yè)之間的兼并重組機會將會出現(xiàn)。去產能加速和穩(wěn)增長預期帶來邊際供需改善，需把握階段機會。
　　機會方面，王絲語建議關注三條主線。主線一，低估值龍頭，優(yōu)勢區(qū)域盈利領先、具備行業(yè)整合能力的海螺水泥(600585)、華新水泥(600801)；主線二，國企改革推近，兩大巨頭“中建材”和“中材”水泥產能占比高達23%，業(yè)務部分重合，建議關注彈性較高的寧夏建材(600449)、祁連山(600720)；主線三，“京津冀一體化”政策持續(xù)發(fā)酵，區(qū)域資源優(yōu)化配置，建議關注或存在整合預期的冀東水泥(000401)、金隅股份(601992)。
　　潛力股精選
　　華新水泥(600801)垃圾處理成一大看點
　　公司海外市場拓展仍為主要看點，環(huán)保領域水泥窯協(xié)同處理垃圾一直是公司未來發(fā)展的重點，目前垃圾處理項目已達盈虧平衡，后期隨著政策推進和國家補貼到位，對公司利潤貢獻有望加大。此外，規(guī)模高達2000億元的長江經濟帶產業(yè)基金日前已經成立，資金投向、需求刺激帶來的基本面改善在時點和力度上或有一定不確定性，但是市場的預期可得到率先釋放，因此一場主題盛宴值得期待。公司作為定位湖北公司輻射周邊省份的水泥龍頭企業(yè)，必將率先受益。
　　祁連山(600720)水泥噸毛利不低于300元
　　公司處于“一帶一路”核心區(qū)域，隨著沿線國家地產基建興起，有望享受前期較高的盈利水平。申萬宏源證券分析師王絲語分析指出，公司與八冶集團、吉爾吉斯斯坦JBK公司共同出資1.3億美元建設水泥產線，加快布局海外市場，目前吉爾吉斯斯坦全國水泥產能僅165萬噸，水泥噸毛利不低于300元，盈利水平遠超國內。中材集團持有公司股權比例13.24%，公司與同屬中材集團下的青松建化(600425)、天山股份(000877)之間存在同業(yè)競爭問題，隨著國企改革推進，中材集團對公司業(yè)務整合仍然是最大看點。隨著一帶一路政策推進，長期看需求有望回暖。
　　海螺水泥(600585)參與海外一帶一路建設
　　公司2015年6月15日公告收購江西圣塔水泥；6月19日公告全資子公司海螺香港通過配股認購西部水泥 16.7%的股份；10月23日董事會正式通過關于公司以11.14億元價格收購巢東水泥相關資產。興業(yè)證券(601377)分析師黃詩濤認為，公司短期內連續(xù)的整合動作一方面彰顯了其市場整合的決心，同時也反映出龍頭企業(yè)在行業(yè)低迷時期將加速市場整合。長期看，公司作為業(yè)內領先的優(yōu)質企業(yè)，積極參與并購整合和海外一帶一路建設，仍有成長空間。短期看，行業(yè)盈利水平已至歷史底部，而投資增速的持續(xù)下行將增強穩(wěn)增長政策預期。