太極實業(yè):半導體光伏雙驅(qū)動,高端制造崛起的賣水人
2016年07月01日 9:14 5971次瀏覽 來源： 方正證券 分類： 光伏
與市場不同的觀點:
1)市場可能認為公司技術(shù)門檻不高,但是我們認為公司具備很強的競爭優(yōu)勢。
2)市場認為公司業(yè)務局限于光伏和半導體,我們認為除了目前的雙輪驅(qū)動以外,還有儲能、物流和醫(yī)藥等多個潔凈室藍海。
國內(nèi)半導體大興土木,潔凈室最為受益。潔凈室設計和建造具備較高門檻,尤其是大陸后續(xù)投資的高世代晶圓廠尤甚。十三五規(guī)劃大陸將建8寸12寸晶圓廠,投資超過3500億元,受益于大陸晶圓廠擴產(chǎn),潔凈室行業(yè)處于爆發(fā)前夜。
并購十一科技,進軍潔凈室和光伏工程行業(yè)。公司09年通過與韓國海力士合資,切入半導體封測。2015年,公司通過收購十一科技完成華麗轉(zhuǎn)身:十一科技的是國內(nèi)工程總承包及工程設計咨詢龍頭,同時拓展光伏電站投資運營業(yè)務,具有良好的工程設計以及項目管理能力。收購完成后十一科技將從完成從CEC子公司向上市公司轉(zhuǎn)變,同時管理層充分持股,具備資質(zhì)和資金的雙優(yōu)勢。
太極傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)健,十一科技跨行業(yè)能力超強。海太半導體積極開拓除海力士外的其他客戶,化纖板塊堅持圍繞產(chǎn)品嚴格壓降運營成本,保證業(yè)務的平穩(wěn)運行。另外,十一科技除了近三年高可見度的光伏半導體爆發(fā)以外,儲能、物流和醫(yī)藥等多個領(lǐng)域也在積極布局,有望打開成長的新藍海。
投資與建議:我們預計,公司2016-2018年實現(xiàn)歸母凈利潤4.3億、5.4億、6.6億。攤薄EPS分別為0.2元、0.26元、0.32元。
基于公司未來3年的高速增長,給予“強烈推薦”評級。
風險提示:半導體的波動影響下游需求;光伏電站的建設和運營存在不確定性。
責任編輯：周大偉
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