電解鋁供給側結構性改革從哪下手?
2017年02月10日 9:47 4477次瀏覽 來源: 中國有色網 分類: 鋁資訊
電解鋁供給側改革預期不斷升溫,為什么要改革,會怎么改革,改革成果會如何我們梳理和分析了目前市場討論較多的三條“電解鋁供給側改革”路徑,并進一步探討一旦落地將帶來的影響;我們也會緊密跟蹤政策后續(xù)的演變,以重新評估:
1、鋁行業(yè)供給側改革從哪下手
1)路徑一:執(zhí)環(huán)保之劍。2017 年初,《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》征求意見稿要求北京周邊“2+26”城市在冬季采暖季,對電解鋁廠限產30%以上;氧化鋁限產50%左右;炭素企業(yè),達不到特別排放限值的,全部停產,達到特別排放限值的,限產50%以上。
我們測算若該政策嚴格執(zhí)行,電解鋁將被迫減產約120 萬噸,氧化鋁減產470 萬噸,碳素減產100 萬噸。當前,碳素市場深受環(huán)保政策沖擊已供不應求,同時100 萬噸的碳素產量將制約到200萬噸電解鋁的產出,環(huán)保整治氧化鋁和碳素無疑為“釜底抽薪”。
2)路徑二:嚴控電解鋁等行業(yè)新增產能??刂粕踔翂嚎s2017-18年新增產能的釋放(其實電解鋁產能投放過快是過剩產能行業(yè)的根本原因),當然碳素供給不足也將影響電解鋁產能釋放。
3)路徑三:進一步淘汰落后產能。我國300KA 以下的電解槽產能超300 萬噸,強化落后產能淘汰力度,動態(tài)提升落后產能標準亦或成為有力手段。
2、若上述改革嚴格執(zhí)行,對鋁行業(yè)的影響有多大
2017 年全球電解鋁或將重歸供不應求,尤其是氧化鋁和碳素將成為難以回避的產業(yè)鏈“瓶頸”。
3、選股思路:產業(yè)鏈布局至關重要,現價買入中鋁和云鋁“鋁土礦-氧化鋁-預焙陽極(碳素)-電力-電解鋁”產業(yè)鏈布局中,擁有上游環(huán)節(jié)資源至關重要。相較于《現價買入中國鋁業(yè)20161124》,此篇報告中我們新計入碳素產能的影響:中國鋁業(yè)仍為首選,同時也請買入云鋁股份(停牌中)。
風險提示:供給側改革不達預期,電解鋁、氧化鋁供需超預期變化,以及自身建設項目推進的風險等。
責任編輯:王慧
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