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倫敦黃金市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制是獨(dú)一無二的，與其他黃金市場(chǎng)不同，它為市場(chǎng)交易者買入或賣出黃金只提供單一的報(bào)價(jià)。倫敦黃金市場(chǎng)實(shí)行日定價(jià)制度，每日兩次報(bào)價(jià)。由于其悠久的歷史和交易規(guī)模，倫敦黃金市場(chǎng)的價(jià)格是全球黃金市場(chǎng)事實(shí)上的指導(dǎo)性金價(jià)，它直接影響到紐約、蘇黎世、香港、東京等黃金市場(chǎng)的交易。許多國(guó)家和地區(qū)的黃金市場(chǎng)價(jià)格均以倫敦金價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)，再根據(jù)各自的供需情況而上下浮動(dòng)。同時(shí)倫敦金價(jià)也是許多涉及黃金交易和約的基準(zhǔn)價(jià)格。

倫敦黃金市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制始于20世紀(jì)初，開頭幾天的報(bào)價(jià)是用電話進(jìn)行，后來改為在洛希爾銀行（Rothschild）的一間辦公室里舉行。因此，這間看似普通的辦公室被人們稱為“黃金屋”（Gold Room）。1919年9月12日上午11點(diǎn)，倫敦黃金市場(chǎng)的五大黃金交易商的代表首次聚會(huì)在“黃金屋”，報(bào)出了倫敦黃金市場(chǎng)歷史上的第一次官方金價(jià)。此后，在每天的上午10點(diǎn)半和下午3點(diǎn)，“黃金屋”分別進(jìn)行兩次定價(jià)，這種制度一直延續(xù)到了今天。

▲“黃金屋”（Gold Room）

倫敦黃金市場(chǎng)的這種古老、傳統(tǒng)的定價(jià)機(jī)制別具一格，值得我們花點(diǎn)筆墨略作介紹。如上所述，定價(jià)小組由五家黃金交易商組成，這些成員都是倫敦黃金市場(chǎng)協(xié)會(huì)的“做市商”會(huì)員。作為東道主，洛希爾銀行一直是定價(jià)小組的主席單位，主持定價(jià)過程，直到2004年讓位于加拿大的豐業(yè)銀行。

▲加拿大豐業(yè)銀行

在定價(jià)之前，五名定價(jià)成員進(jìn)入“黃金屋”。在一切準(zhǔn)備工作就緒后，市場(chǎng)交易暫時(shí)停止。定價(jià)過程就是一個(gè)買賣平衡的過程。首先，由洛希爾銀行的代表根據(jù)前一次定價(jià)后倫敦市場(chǎng)的收盤價(jià)，以及紐約黃金市場(chǎng)和香港黃金市場(chǎng)的交易價(jià)格，定出一個(gè)建議性開盤價(jià)。五個(gè)定價(jià)成員的代表（包括主席），立即將開盤價(jià)報(bào)給各自的交易室，各個(gè)定價(jià)成員的代表很快就會(huì)得到反饋信息并且報(bào)告給主席。也就是說在這個(gè)建議價(jià)格下，各自的交易意向是買還是賣，意向數(shù)量是多少。如果大家覺得建議開盤價(jià)較高，賣方數(shù)量就會(huì)多于買方數(shù)量，這時(shí)主持定價(jià)的主席就要降低建議交易價(jià)格，并讓各個(gè)定價(jià)代表在新的建議價(jià)格下重新確認(rèn)買賣意向；反之，如果建議開盤價(jià)較低，買方數(shù)量則會(huì)大于賣方數(shù)量，這時(shí)主席就要提高建議交易金價(jià)。如此反復(fù)數(shù)次，直到供求達(dá)到平衡，這時(shí)的交易價(jià)格就是所謂倫敦定價(jià)（London Fixing Price）。

在“黃金屋”中，每個(gè)定價(jià)代表的桌面上都放置一面小小的英國(guó)米字旗，它是一個(gè)交易狀態(tài)的標(biāo)志。在每位代表與各自交易室進(jìn)行溝通時(shí)，米字旗始終豎著，在他得到確切交易信息之后，就要把米字旗放倒。在黃金定價(jià)過程中，只要還有一個(gè)代表的旗幟豎立在桌面上，就意味著交易還會(huì)有新的變化，定價(jià)主席就不能做出任何定價(jià)變更。只有等到“黃金屋”內(nèi)的五面小旗全部放倒時(shí)，表示市場(chǎng)上已經(jīng)沒有了新的買方和賣方，主席才會(huì)宣布交易結(jié)果，并根據(jù)具體情況決定價(jià)格的升降，或者宣布最后定價(jià)。定價(jià)過程的長(zhǎng)短取決于市場(chǎng)的供求情況，短則數(shù)分鐘，長(zhǎng)則幾十分鐘。在倫敦黃金市場(chǎng)的歷史上，最長(zhǎng)的一次定價(jià)發(fā)生在1990年3月23日，定價(jià)過程中出現(xiàn)了一個(gè)攪局的不速之客，來自中東的一家銀行要一次性拋售45萬盎司黃金（約14噸）結(jié)果導(dǎo)致定價(jià)進(jìn)行了2小時(shí)26分鐘，金價(jià)也因此驟然下跌20美元/盎司。

每位定價(jià)代表都是通過電話與自己的交易室進(jìn)行聯(lián)絡(luò)，不斷把最新的建議交易價(jià)傳遞到他們的客戶，并獲得客戶的交易反饋?，F(xiàn)在這些信息還通過互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)呈現(xiàn)在各自交易室，以及世界各地與定價(jià)代表有關(guān)系的電腦系統(tǒng)終端。

▲巴克萊銀行

2004年5月5日，洛希爾銀行退出了定價(jià)小組，把席位讓給它的英國(guó)同胞巴克萊銀行，但穩(wěn)坐85年之久的定價(jià)小組主席之位卻由加拿大豐業(yè)銀行取而代之?？墒亲源艘院笤?zèng)]有人能夠長(zhǎng)期獨(dú)享主席的榮譽(yù)，倫敦黃金市場(chǎng)就此改弦更張，定價(jià)小組主席改為每年輪換一次，由五個(gè)定價(jià)成員輪流坐莊。定價(jià)過程也從“黃金屋”的五人會(huì)議形式改為專用電話會(huì)議的遠(yuǎn)程定價(jià)，古老傳統(tǒng)的倫敦黃金定價(jià)方式真的就此作古于世，“黃金屋”則成為一間供后人參觀追憶的陳列室。