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國家發(fā)展改革委、人民銀行、財政部、銀保監(jiān)會、國資委等五部門日前印發(fā)《2018年降低企業(yè)杠桿率工作要點》，要求加快推進降低企業(yè)杠桿率各項工作，打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)。

通知明確了降低企業(yè)杠桿率工作的六大重點：一是建立健全企業(yè)債務風險防控機制；二是深入推進市場化法治化債轉股；三是加快推動“僵尸企業(yè)”債務處置；四是協(xié)調推動兼并重組等其他降杠桿措施；五是完善降杠桿配套政策；六是做好降杠桿工作的組織協(xié)調和服務監(jiān)督。

通知提出了27項工作要點，包括：區(qū)分不同行業(yè)、企業(yè)類型設置資產(chǎn)負債率預警線和重點監(jiān)管線，完善國有企業(yè)資本管理機制，健全企業(yè)債務風險監(jiān)測預警機制，完善大型企業(yè)債務風險聯(lián)合處置機制。拓寬實施機構融資渠道，完善轉股資產(chǎn)交易機制，開展債轉優(yōu)先股試點，推動市場化債轉股與完善現(xiàn)代企業(yè)制度有機結合；引導社會資金投向降杠桿領域，積極為市場化債轉股獲取穩(wěn)定的中長期低成本資金提供支持；完善各類社會資金特別是股權性資金參與降杠桿和市場化債轉股的引導機制。對降杠桿及市場化債轉股所涉的IPO、定向增發(fā)、可轉債、重大資產(chǎn)重組等資本市場操作，在堅持市場“三公”原則前提下，提供適當監(jiān)管政策支持等。

值得注意的是，工作要點中著重了提出3項必須在2018年底前完成的任務：一是完善轉股資產(chǎn)交易機制研究依托多層次資本市場集中開展轉股資產(chǎn)交易，提高轉股資產(chǎn)流動性，拓寬退出渠道。二是加強轉股股東權益保障針對轉股企業(yè)存在的股東行為規(guī)范和公司治理的特殊性問題，研究加強轉股股東權利保護的政策措施。三是完善“僵尸企業(yè)”債務處置政策體系研究出臺有效處置“僵尸企業(yè)”及去產(chǎn)能相關企業(yè)債務的綜合政策以及金融等相關領域的具體政策，落實好有利于“僵尸企業(yè)”出清的稅收政策，通過推動債務處置加快“僵尸企業(yè)”出清。

“深化體制改革，不斷營造有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的制度環(huán)境。圍繞完善社會主義市場經(jīng)濟體制，持續(xù)推進重要領域和關鍵環(huán)節(jié)改革，激發(fā)企業(yè)發(fā)展活力，增強產(chǎn)業(yè)發(fā)展動力。深入推進供給側結構性改革。”國家發(fā)改委主任何立峰近日在《人民日報》刊文指出，要加快構建支撐高質量發(fā)展的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。

在去杠桿、壓縮產(chǎn)能和淘汰“僵尸企業(yè)”倒逼國企混改這個大前提之下。今年下半年以來，多地出臺或醞釀國企改革舉措。對此，不少專家建言引入民資探索國企混改新路徑。國家行政學院研究員胡敏認為，從國企混改的大趨勢看，充分發(fā)揮資本市場的作用仍然是激發(fā)國企活力的主要市場方式，但從目前看，地方國企主要還是應主動尋求與央企實現(xiàn)兼并重組的機會，主要是在產(chǎn)業(yè)鏈條上與相關央企進行對接，盡快搭上國企混改的“聯(lián)合戰(zhàn)艦”。近年來的國企混改中，投資主體呈現(xiàn)出日漸多樣化的特征。未來國企混改，廣泛吸收民營資本、境外資本、社會資本是不可阻擋的趨勢，也是國有企業(yè)改革的基本路徑。清華大學中國與世界經(jīng)濟研究中心研究員袁鋼明認為，地方國企上市的最大難點在于所有制身份模糊，推行國有資產(chǎn)證券化管理，可促進地方國有企業(yè)融資及管理等方面問題的解決。財經(jīng)評論家莫開偉表示，目前國企去杠桿的推進十分有利于混合所有制改革的展開。國企混改+互聯(lián)網(wǎng)這種新現(xiàn)象的涌現(xiàn)，對國企本身經(jīng)營將產(chǎn)生重大影響。