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　　1月份，金屬價格受到流動性收縮預期提前的打擊深幅調整，A股有色金屬股票表現也明顯落后于大盤。我們認為，在推動09年金屬價格單邊上漲的主要因素——流動性收縮預期提前的情況下，金屬基本面、高庫存和美元波動對價格的影響力度將逐漸增加，短期內金屬價格仍面臨一定的壓力。我們依然維持2010年年度策略的判斷，即金屬價格將向基本面回歸，公司選擇更需重視業(yè)績增長。
　　投資要點：
　　金屬價格走勢回顧：流動性緊縮預期的提前導致金屬價格在新年的第一個月深幅下調。中國央行提高存款準備金率拉開了流動性收縮政策實施的序幕，金屬價格隨之深幅下挫。我們認為，在推動2009年金屬價格單邊上漲的主要因素——流動性收縮預期提前的情況下，金屬價格在激烈、快速的調整之后，將進一步向基本面回歸。
　　有色金屬板塊走勢回顧：隨著金屬價格的下跌和全球流動性進一步收縮的預期，1月份，A股有色金屬股指下跌13.15%，上證指數下跌7.70%，有色板塊走勢明顯弱于市場整體走勢。
　　有色金屬行業(yè)判斷：流動性收縮預期提前的情況下，供需關系、庫存變化、美元波動對金屬價格影響力度將會增加，金屬價格短期仍面臨一定的壓力。金屬供過于求的基本面短期難以轉變；高庫存問題在09年已經存在，但由于有龐大的資金面支撐，其對金屬價格的壓力并沒有充分顯示；同樣的，受流動性支撐，美元反彈或者升值在09年也沒有給金屬價格造成壓力。在流動性對金屬價格支撐力度減弱的情況下，我們認為，金屬供求基本面、高庫存和美元波動對金屬價格的影響力度將會增強。
　　投資建議：整體來看，我們依然維持2010年年度策略報告中的觀點，即金屬價格更向基本面回歸，公司選擇更向業(yè)績增長回歸。股票選擇方面，依然建議重點關注以下四類公司：
　　加工類：關注下游需求恢復較好、具有技術優(yōu)勢、市場壟斷優(yōu)勢的深加工型公司。寶鈦股份、南山鋁業(yè)、新疆眾和、廈門鎢業(yè)、海亮股份等。
　　小金屬：金屬價格處于行業(yè)平均成本水平，下游需求復蘇有望帶動金屬價格上漲。金鉬股份、云海金屬等。
　　基本金屬資源類：選擇具有資源優(yōu)勢、業(yè)績支撐或基本面有望發(fā)生重大變化的公司。中色股份、中金嶺南、江西銅業(yè)等。
　　電解鋁板塊：關注鋁價上漲帶來的投資機會。焦作萬方等。