雙稀產業(yè)求突破 10股受益稀土新材料井噴
2012年01月09日 8:47 13283次瀏覽 來源： 中國證券網 分類： 有色市場
東方證券：“十二五”新材料全景圖(薦股)
精細化工和新材料發(fā)展是經濟結構調整的需要：我們認為，中國化工行業(yè)將經歷兩個重要階段。近幾年，隨著人民生活水平的提高和社會財富的不斷積累，與日化、食品、服裝、醫(yī)藥、電子、包裝等消費領域相關的化工品開始起步，我國化工產業(yè)正在步入第二階段。在此階段，企業(yè)發(fā)展中遭遇的主要瓶頸是市場拓展能力、技術儲備和環(huán)境約束，而一旦突破瓶頸，消費不斷升級的特點又決定了優(yōu)勢企業(yè)仍有旺盛的生命力和廣闊的發(fā)展空間
精細化工和新材料發(fā)展是產業(yè)升級的需要：國際比較表明，我國化工企業(yè)主打產品多以通用的大宗品為主，附加值較低，部分產品產能過剩嚴重；進出口數據也顯示，一些高端產品進口依賴程度逐年提高，國內產品結構不合理現象突出。我國資源稟賦并不突出，在人力成本、資金成本小幅提升的情況下，利用有限的資源生產高附加值的產品既滿足社會發(fā)展的需求，也符合企業(yè)自身利益，產業(yè)升級刻不容緩
精細化工和新材料發(fā)展的契機一：大宗原材料配套完善?；ば虏牧洗蠖酁楦叻肿硬牧希婕爱a業(yè)鏈長，其發(fā)展需要上游的產能釋放配合，同時下游通過最終產品在能源、交通、建筑、基礎設施、生活用品等領域的廣泛應用，放大上游原料產能，推動產品升級。我國在十一五期做好了包括工程塑料、特種橡膠、特種纖維等多項產品的產業(yè)化技術儲備，同時多數大宗化工產品產量位居世界前列，進口依存度顯著降低，為后續(xù)精細加工新材料提供了產業(yè)配套基礎
精細化工和新材料發(fā)展的契機二：國際金融危機。金融危機的爆發(fā)使國內制造業(yè)所面臨的人力成本、資金成本上升的問題變得更加突出，中國全球比較優(yōu)勢的變化將使國內部分產業(yè)被動升級，同時，金融危機使得國外部分化工企業(yè)深陷泥潭，也為國內企業(yè)的收購和技術引進提供了契機，煙臺萬華集團公司低成本收購匈牙利博蘇公司即是一個很經典的成功案例十二五規(guī)劃新材料發(fā)展重點：新材料行業(yè)是我國七大戰(zhàn)略性新興產業(yè)之一，十二五期間，我國將推廣30個重點新材料品種，實施十大示范推廣應用工程。工程塑料、特種橡膠、特種纖維、聚氨酯材料、生物可降解材料、高分子膜材料等均為重點支持發(fā)展的化工新材料，本文正文為讀者逐個梳理出每個產品的供求狀況、技術儲備情況、主要生產廠家及涉及的上市公司等資料，以供參考
投資建議：建議重點關注低估值、高成長性的聯化科技、泰和新材、金發(fā)科技、煙臺萬華、齊翔騰達、康得新、ST 新材和紅寶麗等。
銀河證券：靜待有色金屬板塊戰(zhàn)術性機會(薦股)
近期市場中與有色金屬行業(yè)有關的新聞有兩件值得關注：
一是美聯儲稱擴大房利美和房貸美所發(fā)揮的作用可能提振樓市；
二是媒體報道稱，中國大型煉銅廠與必和必拓確定2012年合約銅精礦加工精煉費為60美元/噸和6美分/磅。
我們的分析與判斷：
1、2012年銅精煉費談判結果相對符合預期
我們看到媒體報道，江西銅業(yè)（600362，SH）之前談定的63.5美元/噸，6.35美分/磅，高于此次“中國大型煉銅廠”與必和必拓談定的價格。媒體報稱的江西銅業(yè)2012年的銅加工費高于2011年媒體披露的價格（消息稱2011年56.5美元/噸，5.65美分/磅），而“中國大型煉銅廠”與必和必拓談定的價格卻顯著低于2011年價格（上半年費用為每噸72美元/每磅7.2美分；下半年為每噸90美元/每磅9美分），尤其是顯著低于2011年下半年的價格。
我們認為2012年銅加工費談判結果較為中性，符合市場之前的預期。
2、“再調整，再平衡”仍是未來幾年的主流
在實際長期經濟前景不被看好的情況下，包括基本金屬、黃金在內的大宗商品價格主要取決于宏觀因素。
自2011年8月1日我們在報告中首提長期經濟、市場“再調整，再平衡”以來，我們始終堅持相對偏空的思路看待周期性品種，并將“回避”評級給予有色金屬行業(yè)整體。我們重申，歐債危機、美債危機的實質都是生活方式的危機，難以在很快消除。整個世界需要“再調整”，在“再調整”中各國之間的地位和經濟結構需要“再平衡”。這是我們的一貫看法。
3、美國真的復蘇了嗎？寬松預期將在未來逐漸升溫
媒體調查顯示，許多美國一級交易商認為美聯儲將設定具體的通脹目標，同時認為美聯儲將設定就業(yè)目標。根據日前公布的聯儲12月會議記錄，美聯儲將在1月24-25日的會議上開始公布對于借款成本和首次升息的預測，這是對于聯儲增加政策透明度是具有里程碑意義的。
日前美聯儲樓市白皮書稱樓市持續(xù)疲弱對更強勁的經濟復蘇構成重大風險；有采取行動緩解樓市壓力的空間；敦促阻止未售出房屋庫存不斷增加；改善抵押貸款信貸的獲得可能性；限制提前止贖；可以將適當的止贖房屋轉入租賃，以減輕價格下調壓力，滿足租賃需求。
美國真的復蘇了嗎？近期我們看到很多有關美國似乎經濟復蘇的數據。然而，我們認為沒有數據顯示實際失業(yè)率（包括不但包括U6，還包括長期失業(yè)人數）出現了確定性的拐點。沒有數據顯示美國二手房價格（我們認為龐大的二手房資產價格能否止跌上升是決定金融體系能否重新邁向持續(xù)擴張的最基礎資產）出現了確定性的拐點。
上述美聯儲政策顯然在尋求針對我們上述提出的問題對癥下藥：一是設定就業(yè)目標；二是對樓市提供更大支持，并限制止贖。美聯儲還在計劃推出上述政策恰恰說明我們認為美國經濟最關鍵的問題仍未得到解決。
那么，目前政策是否用盡？顯然沒有。是否有“QE3”這個詞并不是最根本的問題，關鍵是是否有進一步的寬松措施。顯然，美聯儲設定就業(yè)目標，并可能將就業(yè)目標置于通脹之前，如果果真這樣，那么美聯儲的政策取向將和歐洲十分相似。而美聯儲支持樓市，加強對兩房支持的途徑是什么？我們認為進一步寬松幾乎是唯一出路。
回到目前市場的預期。歐洲正走在寬松的道路上。如果歐洲寬松，美國不寬松，結果將會怎樣？歐洲是否可以達到政策目標？這種情況出現的概率真的如市場預期這樣高嗎？政策出臺之前一定會多方協(xié)調。
我們認為從現在起，市場對美國推出進一步寬松，以至于歐美同時寬松的預期將逐漸升溫。
4、LIBOR—OIS差對黃金和銅的影響再分析
之前的報告中我們對LIBOR-OIS差體現歐洲美元緊張程度的情形進行過分析。
對交易員的溝通表明目前歐洲借錢已經相對容易多了，實際感覺已經有較為明顯的緩解，但差值上看，只是斜率降低。
而媒體報道，1月4日，2012年第一個交易日，歐洲央行隔夜存款又以新的記錄擁抱新年，這次比去年12月27日的4520億歐元高近10億歐元，總額4531.8億美元，繼續(xù)向歐洲央行三年期LTRO的4892億歐元的借款額靠近?？梢娫跉W洲美元短缺的背后，是商業(yè)銀行對資金安全的極為看重和對市場風險的極度厭惡。
我們看到LIBOR和OIS差值對黃金和銅的影響，似乎銅價受這一差值的影響變化更大，而黃金價格對其的規(guī)律性并不十分明顯，或者說表現更為滯后。
5、黃金仍是風險資產
我們看到黃金繼續(xù)強化與風險資產之間的相關性，體現了黃金仍是風險資產的特性。
投資建議：
近期美聯儲政策變化符合我們之前的預期。建議從現在開始對有色金屬行業(yè)板塊保持積極關注，潛心布局，靜待我們行業(yè)年度策略報告中提到的戰(zhàn)術性機會。如認同未來歐美出現寬松政策的預期，則銅、金、鋅、鎳等品種階段性（我們強調的是一個階段，并非全年）依次最為受益，時點判斷我們傾向于今年2-4月間。
其中，我們認為銅價下跌空間已經不大，是保守型投資者的階段性重點關注首選；而黃金的階段性底部我們目前尚難作出判斷，但我們維持對2012年-2013年間金價上演“最后瘋狂”是大概率事件的看法，我們甚至大膽預測，如果政策符合我們預期，那么金價在未來3-6個月再創(chuàng)新高可能是大概率的事件。因此對于風險偏好型投資者，黃金板塊是關注重點。
建議逐步關注以下公司：
建議適當關注江西銅業(yè)（600362，SH）、西部礦業(yè)（601168，SH）和馳宏鋅鍺（600497，SH）。
重申建議未來一段時間積極關注黃金類上市公司，重點關注山東黃金（600547，SH）、紫金礦業(yè)（未覆蓋）和中金黃金（600489，SH）。
建議長期保持對云鋁股份（000807，SZ）、廈門鎢業(yè)（600549，SH）的持續(xù)觀察。（銀河證券研究所）
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