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　　倫銅突破箱體下沿之后，并沒有更大幅度向下殺跌。從走勢上看，銅價尚需對6800美元-7000美元一帶進行回抽，以確認后市方向。相對而言，7000點附近具有重要意義，如果銅價于7000點位置受阻，多頭放棄反擊，那么下跌還將繼續(xù)。

　　后市或有激烈搏殺

　　當前的宏觀經濟因為次級貸款的影響出現(xiàn)滑坡的跡象，主要表現(xiàn)在房地產市場的頹勢。而各大投資銀行方面是否會因為不良資產問題的影響再次被調降評估等級，在股市上形成新一輪的拋壓，從而造成多米諾骨牌，還需要進一步的觀察。

　　11月初，空方開始增倉打壓，破箱體下沿時持倉量為近期最高。對于遵循技術破位立即止損的國外投資者來說，下箱體破位后應該出現(xiàn)多頭的平倉盤從而主導下跌，同時持倉量出現(xiàn)下降。但是箱體下沿突破之后，倫銅持倉量幾乎沒有變化，這表明多頭勢力并沒有出現(xiàn)崩潰。另外，滬銅(57070,2190,3.99%)持倉量增加到單邊10萬手以上，也預示后市蘊藏著更為激烈的搏殺。

　　當前資金做空的理由主要來自庫存的增加，然而，現(xiàn)在的庫存增加已經成為一種常態(tài)，其對價格的殺傷力也出現(xiàn)下降。

　　近期注銷倉單開始有所增加，現(xiàn)貨貼水也有所回收。當然這些變化并不表明主力多頭馬上就要故伎重演，但是做空者應該保持敏捷的動作，隨時觀察庫存、升貼水以及持倉量的變化，以免掉在又一個空頭陷阱中。

　　現(xiàn)貨升水再現(xiàn)

　　今年年初，滬銅方面出現(xiàn)了現(xiàn)貨月相對遠月合約大幅升水的格局。而隨著價格的下跌，現(xiàn)貨月相對遠月升水的情況再次出現(xiàn)，并在繼續(xù)放大。

　　但同樣的現(xiàn)貨升水表面下卻是相異的市場背景。年初滬銅價格與目前基本持平，年初倫銅價卻在5700美元附近；而現(xiàn)在的倫銅落在6600美元附近。年初到年末，相同的國內價格卻對應了外盤900美元的落差，這反映了國內銅價的相對疲軟。年初時，國內價格高出進口銅（非智利免稅銅）成本價約300點，進口銅大獲其利；而目前國內價格低于進口銅300點，倫銅超跌300美元方能保持進口方面的價格平衡。

　　出現(xiàn)這種情況有其原因。年初，供應方面處于緊張狀態(tài)，導致現(xiàn)價高企。而到年末，年初超額進口的壓力有所緩解，煉廠大幅擴產的壓力則開始顯現(xiàn)。不過由于目前價格低于進口成本，煉廠為了自身的長單結算價格考慮，可能會采取一些手段，對現(xiàn)價給予支撐，進口商也會樂意看到這樣的情況，在共同的作用下，現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)較大的升水。而投機空頭無實貨打壓近期合約，并且前高后低的價格結構會加大做空成本，因此多選擇拋空主力合約，近月合約更顯相對強勢。如果未來一段時間上海期貨倉單繼續(xù)大幅下降的話，現(xiàn)貨月升水還會加大。