黃金板塊集體暴漲 下半年有色或走出低谷
2013年08月29日 8:54 15575次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 有色市場
寧波韻升:行業(yè)景氣度不高,公司戰(zhàn)略布局合理
上半年業(yè)績同比下降49.1%
上半年受稀土原材料價格下跌影響,公司產品銷售價格下跌。報告期實現收入11.72億元,同比下降30.58%;總體毛利率29.3%,較去年同期下跌13.6個百分點;營業(yè)利潤1.7億元,同比下降63.0%;歸屬于母公司凈利潤1.5億元,同比下降49.1%;折合每股收益0.29元(1/2季度分別為0.15、0.14元)。
環(huán)比毛利率略微改善,但盈利并未增長
二季度下游需求略有轉暖,開工率提高,但由于稀土價格二季度仍趨勢下跌,公司收入環(huán)比僅小幅增長3.9%,毛利率29.9%,環(huán)比提升1.4個百分點。二季度產生2341萬資產減值,環(huán)比凈利潤略有下滑。7月份以后稀土價格上漲,我們將進一步密切跟蹤磁材企業(yè)是否可以完全轉嫁成本。
公司現金充裕,產業(yè)布局合理
上半年分產品來看,釹鐵硼業(yè)務毛利率32.56%,而電機業(yè)務毛利率僅15.79%。公司將傳統(tǒng)汽車發(fā)電機、起動機業(yè)務轉讓給大股東,使公司產業(yè)布局更加合理。中報公司賬面貨幣資金12.5億元,凈負債率較低,出售電機資產過戶后,將進一步增加2.39億現金。行業(yè)低谷時,擁有充?，F金的公司將有諸多優(yōu)勢。
維持公司“買入”評級
預計公司2013-2015年EPS為0.61、0.81、0.93元/股,目前對應動態(tài)2013-2015年PE為28/21/19倍。稀土原材料價格上漲后,下游產品有望相應逐步提價;公司質地優(yōu)良,現金充足利于行業(yè)低谷時整合,維持其“買入”評級。
風險提示
釹鐵硼專利授權單位增加,競爭加劇;稀土原料漲價而終端產品提價較慢,盈利受到擠壓。
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