云南鍺業(yè)：資源整合促一體化進程提升價值
2013年09月13日 9:44 1583次瀏覽 來源： 證券時報網 分類： 有色市場
事件:
云南鍺業(yè)關于收購臨滄韭菜壩煤業(yè)有限責任公司60%股權及出售控股子公司部分股權的進展公告：公司董事會審議通過《關于使用部分超募資金及自有資金收購臨滄韭菜壩煤業(yè)有限責任公司60%股權的議案》，同意使用超募資金77,787,738.92元及自有資金282,261.08元，共計78,070,000.00元收購自然人劉強、楊紹昌、李建明、何文智持有的臨滄韭菜壩煤業(yè)有限責任公司（下稱“韭菜壩公司”）60%的股權。
董事會審議通過《關于出售控股子公司武漢云晶飛光纖材料有限公司部分股權的議案》，同意公司以450萬元的總價款向烽火通信科技股份有限公司轉讓控股子公司武漢云晶飛光纖材料有限公司（以下簡稱“云晶飛公司”）10%的股權。
事件點評:
資源整合漸入佳境，行業(yè)集中度進一步提升：公司自上市以來，積極拓展上下游一體化進程。在上游鍺資源領域，通過依托地域優(yōu)勢以及當地政府支持和超募資金優(yōu)勢，持續(xù)推進云南地區(qū)鍺資源整合，繼成功收購中寨朝相煤礦、華軍煤礦、勐旺昌軍煤礦、勐托文強煤礦后，公司再次收購臨滄韭菜壩煤業(yè)60%股權，此次收購采礦權標的保有鍺煤資源儲量19.67萬噸、平均鍺品位583.00克/噸、金屬量114.69噸，收購完成后公司鍺金屬保有儲量突破1000噸，占云南省保有儲量85%，全國保有儲量28.57%。隨著公司的資源整合，進一步提升公司在云南地區(qū)鍺資源行業(yè)集中度，增強公司對于鍺價的掌控力。
下游深加工項目穩(wěn)步推進，提升產業(yè)鏈一體化附加值：在下游深加工領域，通過實施IPO項目“高效太陽能電池用鍺單晶及晶片產業(yè)化項目”、“紅外光學鍺鏡頭工程建設項目”，利用超募資金實施“砷化鎵單晶材料產業(yè)化項目”、設立武漢云晶飛光纖鍺材料有限公司、中科鑫圓晶體材料有限公司，以及與主要下游客戶交叉持股的方式，實現公司在鍺主要下游紅外光學、光纖、太陽能電池領域產業(yè)布局，在下游深加工領域的拓展上，公司通過與下游客戶、科研院所合作持股的方式，既能規(guī)避公司介入下游行業(yè)對于客戶的沖擊，同時也能綁定深加工項目的客戶需求。
盈利預測與投資建議：公司是國內鍺供應龍頭企業(yè)，經過多年布局已經形成鍺上下游完整產業(yè)鏈，隨著公司鍺資源整合推進，下半年鍺價有望持續(xù)上行，公司IPO項目今年投產，一體化進程將提升公司盈利能力。我們預測公司2013、2014年每股收益0.27元、0.35元，對應當前股價的PE分別為52倍、40倍。維持公司“增持”評級。
風險提示：募投項目投產存在不確定性、鍺價劇烈變化。（萬聯證券）
責任編輯：曉曉
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