價格漲跌互現(xiàn) 大宗商品將延續(xù)震蕩態(tài)勢
2014年02月18日 14:29 1299次瀏覽 來源: 中國工業(yè)報 分類: 有色市場
2月7日,我國大宗商品市場價格“漲跌”互現(xiàn)。其中在工業(yè)品中,有色金屬幾乎全線收漲:銅期貨主力合約收于每噸5.1萬元,漲幅0.29%;鋅期貨主力合約收于每噸1.5萬元,漲幅0.17%;鉛期貨主力合約收于每噸1.4萬元,漲幅0.04%。
而石化類商品幾乎全線收跌:PTA期貨主力合約收于每噸6832元,跌幅0.44%;PVC期貨主力合約收于每噸6230元,跌幅0.72%;焦炭期貨主力合約收于每噸1327元,跌幅1.63%。
根據分析,2014年世界經濟仍將延續(xù)緩慢復蘇態(tài)勢,但存在不穩(wěn)定不確定因素,特別是新的增長動力源尚不明朗,大國貨幣政策、貿易投資格局、大宗商品價格的變化方向都存在不確定性。2014年大宗商品市場將連續(xù)第四年處于掙扎狀態(tài),不同大宗商品價格走勢各異。
2013年整體價格高位運行
據生意社數據顯示,1月份,我國大宗商品供需指數(BCI)為-0.64,均漲幅為-1.60%,反映1月份制造業(yè)經濟較2013年12月呈收縮狀態(tài),經濟有下行風險。而BCI監(jiān)測的8個板塊全部下跌,跌幅最大的是能源板塊,跌幅為-3.76%。
生意社首席分析師劉心田表示,1月份BCI“收綠”是BCI有記錄以來的第一次,反映出2014年開年情況不如往年,大宗商品市場及制造業(yè)經濟形勢嚴峻。據介紹,2012年1月BCI為0.2,2013年1月BCI為0.24。2014年1月BCI的-0.64不僅失去了過去兩年“開門紅”的傳統(tǒng),更是創(chuàng)出了2012年7月以來的最低值。而2013年BCI的最低值出現(xiàn)在3月,為-0.61。
在過去的2013年,大宗商品市場經歷了迷霧重重的一年,經濟復蘇、需求供應的狀況以及其他金融市場的表現(xiàn)讓投資者不斷陷入“糾結”,似乎放棄了對“超級周期”收益抱有的希望。在眾多投資者看來,由于需求疲軟,商品價格越來越金融化。
雖然2013年大宗商品市場整體價格回落,但在回落過程中,各類產品的表現(xiàn)仍不相同,不同類別的差異也不小,商品漲跌較為分明、幅度也較大。其中,在供應緊張和需求飆升的共同作用下,石油、鋁等大宗商品的價格過去10年屢破紀錄。
在過去10年的價格大漲中,金屬制造商不斷投資新礦山,致使金屬礦商品產量上升。而2013年全球經濟幾乎沒有擴張,很多市場上的大宗商品出現(xiàn)了供大于求的局面。實際上,大宗商品市場是過去10年最火爆的投資領域之一,不過,穩(wěn)定但波瀾不驚的經濟增長讓大宗商品市場遇到了艱難期。雖然2013年大宗商品市場供大于求,以及人民幣較大幅升值導致進口成本下降,但整體價格水平依然高位運行,未出現(xiàn)深幅跌落。
市場取決于各國經濟的增長
2013年,大部分市場參與者對大宗商品價格的心態(tài)較為微妙,因為過高的價格往往讓下游廠商付出更高的代價。但大宗商品作為實體經濟的“晴雨表”,過低的價格往往也預示經濟的惡化。
實際上,大宗商品市場面臨的最大挑戰(zhàn),是全球各國疲軟而參差不齊的經濟增長。在美國,2014年的實際GDP增速似乎很可能超過3%,并有望匹敵本輪經濟復蘇中的最快增速。直到不久前,各經濟體要么仍然處于萎縮狀態(tài)(例如歐洲和日本),要么正在經歷經濟復蘇大幅放緩(例如新興經濟體),或者只是在緩慢增長(例如美國)。
隨著2014年的到來,世界各地的經濟增長勢頭幾乎都有所增強,而這對于大宗商品投資者來說應該是個好兆頭。有觀點認為,在全球經濟活動增長和回暖之際,美國資源市場的蕭條狀況有所緩解。
數據顯示,美國的失業(yè)率近期降至6.7%,并且應該能在2014年內降至約6%。而且,美國的產能利用率預料將升至80%以上,從歷史上來看,這通常意味著成本推動壓力。2014年,美元很可能延續(xù)2013年夏季以來的走勢,將進一步走弱。而美元走軟將直接推高以美元計價的大宗商品價格,這將有助于推動美國出口,提振美國的制造業(yè)活動,進而擴大美國國內對于大宗商品的需求。
雖然美聯(lián)儲已開始縮減量化寬松計劃,但如果貨幣流通速度意外上升,美聯(lián)儲或許無法足夠快地收縮債券購買,以防止美國的貨幣供給提速。如果貨幣流通速度在本輪復蘇中第一次上升,將很可能引發(fā)有關經濟增長過熱,以及美聯(lián)儲政策是否過度的擔憂,大宗商品市場將成為此類恐懼心理的主要受益方。
2014年價格水平將溫和上升
自從2013年10月以來,受經濟增長勢頭好轉提振,工業(yè)大宗商品價格上漲了約4%。有研究機構指出,2014年大宗商品價格走勢總體上弱于2013年,大宗商品市場將連續(xù)第四年處于掙扎狀態(tài)。
其中,頁巖氣、頁巖油、砂巖油等非傳統(tǒng)新型能源將進一步蠶食傳統(tǒng)能源市場的份額。地緣政治緊張狀態(tài)的緩和,將促使伊朗、伊拉克不惜以打價格戰(zhàn)的方式奪回被其他歐佩克成員奪走的市場份額。世界經濟復蘇緩慢導致的原油需求增速下降,都將增加國際原油市場產能、產量大增的壓力,預計2014年國際原油價格整體下滑10%~15%?;て吩谠?、煤炭等基礎原料下降的前提下,價格將整體下滑,而以銅為代表的有色金屬將震蕩下行。
按照過去兩年的規(guī)律,大宗商品市場通常下跌的第一浪出現(xiàn)在一季度末或二季度初。而2014年大宗商品市場下跌的第一浪提前到來了,主要原因有兩點:一是“暖冬后遺癥”。大宗商品市場在2013年的表現(xiàn)好于2012年同期,“暖冬”為2014年積累了一部分泡沫,進入2014年市場要進行消化,最典型的莫過于煤焦產業(yè)鏈。其中,動力煤大幅回調7%,煉焦煤回調超3%,焦炭回調近6%。
二是“春節(jié)綜合癥”。首先,節(jié)前市場本就交投減少,在市場下滑的情況下生產商節(jié)前出貨增多,而貿易商及下游用戶的備貨意愿降低,供需矛盾導致市場“雪上加霜”。其次,從過去兩年情況來看,節(jié)后市場表現(xiàn)均不如節(jié)前,這也導致2014年的市場心理有了微妙變化。
據預測,2014年全國大宗商品市場需求狀況好于上年,全年價格水平溫和上升,上漲幅度在1%左右,不會出現(xiàn)大幅跌落局面。其中,礦產類價格較為穩(wěn)定,國際市場石油價格將圍繞100美元/桶波動,進口鐵礦石到岸平均價格120美元/噸左右,國內天然氣價格會有10%以上幅度上漲,煤炭價格觸底回升。
我國傳統(tǒng)春節(jié)假期期間,國際大宗商品市場延續(xù)了震蕩的態(tài)勢,主要大宗商品表現(xiàn)“差強人意”。而大宗商品均以美元計價,包括黃金在內的所有大宗商品,均要受制于美國貨幣政策。根據預測,2014年美國經濟將繼續(xù)好轉,美國寬松貨幣政策退出將是一種趨勢。分析人士認為,美國QE3退出市場,將成為2014年制約大宗商品價格走強的核心因素。
責任編輯:曉曉
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