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　　投資建議：關(guān)注海外鉛鋅礦山產(chǎn)能收縮。上周申萬(wàn)有色金屬指數(shù)下跌0.32%，領(lǐng)漲所有申萬(wàn)子行業(yè)，跑贏滬深300指數(shù)1.49個(gè)百分點(diǎn)。輝鉬替代石墨烯概念引爆相關(guān)概念股方大碳素，金鉬股份，煉石有色等上漲。上周鋅價(jià)持續(xù)走強(qiáng)創(chuàng)下15個(gè)月新高，我們認(rèn)為逐步回歸基本面的各類(lèi)基本金屬中鉛鋅的基本面相對(duì)較好，我們認(rèn)為未來(lái)1-3年內(nèi)鋅價(jià)有望持續(xù)走強(qiáng)，2014年全年鋅均價(jià)或達(dá)到2143美元/噸。綜合考慮公司資源儲(chǔ)量，海外資源拓展，資源自給率，以及短中期釋放業(yè)績(jī)的確定性的角度首推中金嶺南，同時(shí)關(guān)注馳宏鋅鍺、宏大股份、西部資源等。申萬(wàn)有色中長(zhǎng)期看好新能源汽車(chē)驅(qū)動(dòng)鋰電和磁材投資機(jī)會(huì)，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)淄期M鋒鋰業(yè)，關(guān)注其他高彈性個(gè)股天齊鋰業(yè)等；贛鋒鋰業(yè)收購(gòu)美拜電子100%股權(quán)是公司布局全產(chǎn)業(yè)鏈的一環(huán)，伴隨萬(wàn)噸鋰鹽項(xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn)，公司發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)；磁材類(lèi)公司中，正海磁材股權(quán)激勵(lì)方案激勵(lì)方案顯示公司對(duì)2014-2016年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有較強(qiáng)信心，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)；此外我們還積極推薦藍(lán)寶石的應(yīng)用相關(guān)個(gè)股(天通股份，10月份手機(jī)屏幕或能夠批量化生產(chǎn))，汽車(chē)零件新材料的公司(東睦股份業(yè)績(jī)3年復(fù)合增長(zhǎng)50%以上)和消費(fèi)類(lèi)鋰電池材料的企業(yè)(億緯鋰能，電子煙復(fù)蘇，鋰原電池龍頭積極拓展軍工和新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈)。黃金的最新看法：上周美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示，融通性的貨幣政策、不斷提高的資產(chǎn)與股市價(jià)格、持續(xù)改善的全球經(jīng)濟(jì)狀況將使美國(guó)經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)。耶倫淡化了對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫以及通貨膨脹開(kāi)始抬頭的擔(dān)心情緒，對(duì)首次加息時(shí)間語(yǔ)焉不詳，適逢油價(jià)上漲，伊拉克戰(zhàn)亂，給金價(jià)提供了上漲的溫床，但我們?nèi)越ㄗh觀望后市，暫時(shí)維持貴金屬中性評(píng)級(jí)。本周投資組合：中金嶺南、東睦股份、錫業(yè)股份、天通股份。
　　耶倫對(duì)加息時(shí)間語(yǔ)焉不詳，通脹抬頭金價(jià)飆漲。上周由于耶倫主席對(duì)加息時(shí)點(diǎn)語(yǔ)焉不詳，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒再次抬高，大宗商品市場(chǎng)也集體走強(qiáng)，我們認(rèn)為未來(lái)1-2個(gè)月內(nèi)，基本面將是決定金屬價(jià)格的核心因素，基于基本面的考量，看好銅價(jià)和鋅價(jià)未來(lái)的上漲，兩者目前LME的庫(kù)存都非常低， LME現(xiàn)貨市場(chǎng)銅供給緊張的態(tài)勢(shì)未有得到緩解，如果有必要，則LME必須提高銅價(jià)以吸引銅的回流；中長(zhǎng)期來(lái)看，全球鉛鋅礦山的投產(chǎn)可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，且大量冶煉產(chǎn)能受到環(huán)保壓力將被關(guān)停，鉛鋅的基本面將優(yōu)于其他金屬品種。
　　上周LME三月期銅、鋁、鉛、鋅、鎳和COMEX黃金上漲2.48%、2.22%、2.13%、4.26%、1.83%和2.97%；LME三月期錫下跌0.13%。上周LME銅庫(kù)存再跌2.61%至15.9萬(wàn)噸；本周周二和周三是美國(guó)成屋與新屋的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)公布，周三還將公布美國(guó)一季度GDP年化季環(huán)比，值得關(guān)注！輝鉬替代石墨烯概念難擋鉬精礦價(jià)格下跌，黑鎢精礦11萬(wàn)元/噸附近獲得支撐。上周?chē)?guó)內(nèi)鉬相關(guān)股票大漲引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鉬金屬價(jià)格的關(guān)注，但實(shí)際情況顯示國(guó)內(nèi)鉬市持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，鉬精礦價(jià)格稍有下降。由于下游市場(chǎng)進(jìn)入淡季，鉬系產(chǎn)品市場(chǎng)需求量極為有限，加之整個(gè)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格難以上漲。股價(jià)的上漲更多的來(lái)自于輝鉬對(duì)石墨烯的替代概念。目前45%鉬精礦市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)在1360(跌30)-1390(跌20)元/噸度，47%鉬精礦主流報(bào)價(jià)在1460(跌30)-1490(跌20)元/噸度。氧化鐠釹報(bào)價(jià)30.5-31萬(wàn)元/噸，相對(duì)于上周下跌1萬(wàn)元左右。金屬鐠釹40.5萬(wàn)元/噸左右，釹鐵硼企業(yè)采購(gòu)量進(jìn)一步減少；上周鎢精礦市場(chǎng)隨6月指導(dǎo)價(jià)的繼續(xù)堅(jiān)挺、持貨商惜售情緒濃郁，65%黑鎢市場(chǎng)主流價(jià)10.6-10.8萬(wàn)元/噸，65%白鎢10.4-10.7萬(wàn)元/噸。