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近13個月中國鋁冶煉產業(yè)景氣指數

圖1 中國鋁冶煉產業(yè)景氣指數趨勢圖

圖2 中國鋁冶煉產業(yè)景氣信號燈

11月份，中國鋁冶煉產業(yè)景氣指數為54.3，較上月回落1個點，處于“正常”區(qū)間上部；先行合成指數為63.2，較上月回落0.6個點，但仍處于較高位置。近13個月中國鋁冶煉產業(yè)景氣指數見下表。

景氣指數運行平穩(wěn)

較上月略有回落

11月份，中國鋁冶煉產業(yè)繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢，整體景氣指數穩(wěn)定在較高水平。11月份，鋁冶煉行業(yè)景氣指數為54.3，較上月回落1個點，顯示出行業(yè)運行平穩(wěn)，市場需求和供給均保持在穩(wěn)定區(qū)間。中國鋁冶煉產業(yè)月度景氣指數走勢見圖1。

由中國鋁冶煉產業(yè)景氣信號燈（見圖2）可見，11月份，在構成產業(yè)景氣指數的10個指標中，LME鋁結算價、M2、發(fā)電量、電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉投資總額、鋁材出口總量、主營業(yè)務收入和利潤總額9項指標均處于“正常”區(qū)間，只有商品房銷售面積1項指標處于“偏冷”區(qū)間。

先行合成指數較上月略有回落

11月份，先行合成指數為63.2，較上月回落0.6個點，但仍處于較高水平。預計未來一段時間，中國鋁冶煉產業(yè)增速可能有所放緩，但仍保持樂觀預期。先行指數的波動主要受到市場需求預期、原材料價格變動及行業(yè)政策導向等多重因素影響。

具體指標分析

一是鋁價持續(xù)上升趨勢。11月份，LME鋁價指數為83.8，上升8.1個點，國際鋁價繼續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢。鋁價上升反映市場需求旺盛或供應緊張，鋁冶煉企業(yè)的盈利空間有望繼續(xù)提升。

二是M2（貨幣供應量）小幅上升。貨幣供應量指數為89，上升1.9個點，依然保持平穩(wěn)，未出現(xiàn)大幅波動。穩(wěn)定的貨幣環(huán)境為鋁冶煉產業(yè)提供了良好的融資條件。

三是鋁冶煉投資指數有所回落。11月份，鋁冶煉投資指數下降至-42.3，表明投資活動相較10月份有所減少。投資指數的下降，部分原因是政府對鋁冶煉行業(yè)的環(huán)保、能耗等方面提出了更高的要求，導致企業(yè)需要投入更多資金進行技術改造和環(huán)保設施建設，在一定程度上擠占了原本用于擴大生產的投資。

四是房地產市場已出現(xiàn)回升趨勢。商品房銷售面積指數為-27.3，較上月增長9.9個點，仍位于“偏冷”區(qū)間。

五是發(fā)電量指數小幅回升。發(fā)電量指數略有回升，至79.5，表明工業(yè)生產活動保持平穩(wěn)，可能對鋁冶煉企業(yè)的能源供應和生產成本產生一定影響。

六是電解鋁產量指數略有回落，氧化鋁產量指數上升明顯。電解鋁產量指數有所回落，其中，電解鋁產量指數下降至13.3，降幅3.4%。電解鋁產量指數回落主要受近期氧化鋁價格上漲過快的影響。氧化鋁產量指數上升9.9個點，至35.5，近期氧化鋁價格大幅上漲促使工廠開工率提升。

七是行業(yè)效益保持明顯漲勢。鋁冶煉行業(yè)主營業(yè)務收入和利潤兩項指數均出現(xiàn)回升態(tài)勢，分別為3.2%和3.4%，顯示出鋁冶煉行業(yè)較強的盈利能力和市場競爭力。

八是鋁材出口指數小幅回落。鋁材出口總量指數小幅回落，至68.4，近期國家發(fā)布了取消銅材、鋁材的出口退稅政策，受此影響，國內鋁材加工企業(yè)出口意愿減弱。

綜上所述，在國民經濟延續(xù)穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢的前提下，預計未來一段時期，我國鋁冶煉行業(yè)將會繼續(xù)在“正常”區(qū)間運行，景氣指數可能會有上升。

（張念 執(zhí)筆）

附注：

1. 鋁冶煉產業(yè)景氣先行合成指數（簡稱“先行指數”）用于判斷鋁冶煉產業(yè)經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下5項指標構成：LME鋁結算價、M2、鋁冶煉項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。

2. 鋁冶煉產業(yè)一致合成指標（簡稱“一致指數”）反映當前鋁冶煉產業(yè)經濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：電解鋁產量、氧化鋁產量、鋁冶煉企業(yè)營業(yè)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤總額、鋁材出口總量。

3. 鋁冶煉產業(yè)滯后合成指標（簡稱“滯后指數”）與一致指標一起主要用來監(jiān)測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：鋁冶煉企業(yè)流動資本余額、鋁冶煉企業(yè)應收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產成品資金余額。

4. 綜合景氣指數反映當前鋁冶煉產業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產業(yè)經濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數由10項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5. 編制指數所用各項指標均經過季節(jié)調整，已剔除季節(jié)因素。

6. 每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結果。