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近期，內(nèi)外盤金價(jià)聯(lián)袂走強(qiáng)。外盤金價(jià)自3400美元/盎司下方持續(xù)拉升，突破3600美元/盎司關(guān)口，并一舉站上二季度以來(lái)震蕩區(qū)間上沿。與此同時(shí)，滬金價(jià)格也從775元/克附近一路上行至830元/克關(guān)口，正逼近年內(nèi)高點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏預(yù)期加快

8月22日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾會(huì)議上發(fā)表偏“鴿派”言論，成為本輪金價(jià)上漲的主要催化因素。他在講話中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了對(duì)就業(yè)市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注，并宣布對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策框架進(jìn)行若干調(diào)整。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的關(guān)注點(diǎn)正從“抗通脹”逐步轉(zhuǎn)向“穩(wěn)就業(yè)”。

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增長(zhǎng)2.2萬(wàn)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的7.5萬(wàn)。同時(shí)，美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)由初值的增加2.7萬(wàn)，大幅下修至減少1.3萬(wàn)，為2020年以來(lái)首次月度就業(yè)人數(shù)出現(xiàn)萎縮。美國(guó)8月失業(yè)率升至4.3%，創(chuàng)2021年以來(lái)新高。CME FedWatch Tool數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期已由此前的2次變更為3次。

此外，特朗普曾公開(kāi)呼吁美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息300個(gè)基點(diǎn)，以減輕美國(guó)債務(wù)利息壓力并刺激經(jīng)濟(jì)。若其持續(xù)施壓，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)降息節(jié)奏或進(jìn)一步加快，從而對(duì)金價(jià)構(gòu)成利多。

地緣政治沖突未緩解

地緣政治方面，8月中旬的美俄元首會(huì)晤以及隨后舉行的美烏歐領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤雖釋放出一些積極信號(hào)，但俄烏沖突等地緣緊張局勢(shì)并未取得實(shí)質(zhì)性緩和，甚至還出現(xiàn)新的不利因素。8月29日，歐盟成員國(guó)發(fā)表聯(lián)合聲明稱，將進(jìn)一步加大對(duì)烏克蘭的支持，包括加快制定針對(duì)俄羅斯的第19輪制裁措施。據(jù)報(bào)道，特朗普也表示已準(zhǔn)備好對(duì)俄羅斯實(shí)施“第二階段”制裁。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)升溫再度推升了市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒。

進(jìn)入4月下旬，全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好一度回升，權(quán)益市場(chǎng)顯著上行，金價(jià)上漲節(jié)奏則有所放緩，進(jìn)入高位震蕩階段，體現(xiàn)出資金從避險(xiǎn)向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的切換。若現(xiàn)階段權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)高位回調(diào)，黃金或成為較好的對(duì)沖工具。

從總體來(lái)看，8月下旬以來(lái)，在美聯(lián)儲(chǔ)釋放“偏鴿派”信號(hào)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降以及避險(xiǎn)需求上升共同推動(dòng)下，金價(jià)持續(xù)上行。當(dāng)前，外盤金價(jià)已向上突破二季度以來(lái)的震蕩區(qū)間上沿，基本面與技術(shù)面形成共振，黃金價(jià)格上行動(dòng)能較為強(qiáng)勁，且5日均線支撐依然有效。宏觀層面，建議持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議及相關(guān)人事變動(dòng)。

（作者單位：寶城期貨）