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國內(nèi)碳酸鋰周度開工率

碳酸鋰期貨及期權(quán)自上市以來，運行平穩(wěn)，為鋰電新能源行業(yè)管理價格波動風(fēng)險、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供了有效的避險工具。

從歷史走勢看，近兩年，碳酸鋰處于供應(yīng)過剩周期，價格中樞顯著下移，從上市初期的20萬元/噸以上回落至10萬元/噸以下區(qū)間運行。2025年，碳酸鋰價格呈先抑后揚態(tài)勢：上半年，受關(guān)稅沖擊及供應(yīng)過剩壓力影響，盤面價格從8萬元/噸附近跌至6萬元/噸以下，隨后在鋰鹽需求超預(yù)期及供應(yīng)端不確定因素帶動下快速反彈，三季度價格中樞有所抬升。

需求表現(xiàn)亮眼

一般來說，春節(jié)前后為碳酸鋰需求淡季，三、四季度為碳酸鋰需求旺季。但在供應(yīng)過剩壓力下，碳酸鋰期貨價格未能表現(xiàn)出顯著的季節(jié)性特征。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈價格整體呈企穩(wěn)回升態(tài)勢，其中，原料端鋰精礦漲幅最大，超過30%。而動力電池與儲能電池電芯等終端價格變動有限，漲幅在5%以內(nèi)。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，7—9月，國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量分別為81530噸、85240噸和87260噸，連續(xù)創(chuàng)下月度新高。三季度，碳酸鋰生產(chǎn)利潤先升后降。具體來看：7月，外購礦石提鋰?yán)麧櫜▌踊厣?月，利潤沖高回落；9月，外購礦石企業(yè)虧損幅度趨于穩(wěn)定。1—8月，我國碳酸鋰進(jìn)口量為15.35萬噸，月度進(jìn)口量波動較大。考慮到南美鹽湖年內(nèi)產(chǎn)量將顯著增加，四季度，碳酸鋰進(jìn)口量有望延續(xù)增長態(tài)勢。

需求方面，前三季度動力電池與儲能電池協(xié)同發(fā)力，表現(xiàn)突出。1—8月，磷酸鐵鋰產(chǎn)量預(yù)計為217.82萬噸，同比增加91.2萬噸，增幅達(dá)72%，大幅超出市場年初對正極材料產(chǎn)量的預(yù)期。

庫存結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變

截至9月下旬，碳酸鋰樣本總庫存為136825噸，環(huán)比下降706噸，連續(xù)第7周下降。從結(jié)構(gòu)看，鋰鹽企業(yè)庫存持續(xù)向下游轉(zhuǎn)移，中間環(huán)節(jié)庫存有所去化，下游庫存則連創(chuàng)新高。后期，鋰鹽企業(yè)庫存可能再度累積。

從供需季節(jié)性看，四季度，鋰電行業(yè)對碳酸鋰的需求大概率將呈現(xiàn)沖高回落的過程。

據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，9月1—27日，全國新能源乘用車市場零售103.9萬輛，同比增長9%，環(huán)比增長17%；新能源乘用車零售滲透率達(dá)58.5%。今年以來，累計零售860.9萬輛，同比增長24%。隨著新能源汽車滲透率穩(wěn)定在50%以上，需求端相關(guān)扶持政策的存續(xù)必要性有所下降。市場對此已有預(yù)期，因此，四季度終端需求在回落前可能集中釋放。

根據(jù)財政部等三部門規(guī)定，對2024—2025年間購置的新能源汽車免征車輛購置稅（每輛車免稅額不超過3萬元），2026—2027年間購置的新能源汽車減半征收（每輛車減稅額不超過1.5萬元）。2025年8月27日，國家發(fā)展改革委、國家能源局聯(lián)合印發(fā)《新型儲能規(guī)?；ㄔO(shè)專項行動方案（2025—2027年）》，明確到2027年全國新型儲能裝機(jī)規(guī)模達(dá)1.8億千瓦以上，推動新型儲能規(guī)?；?、市場化發(fā)展。政策支持力度增強(qiáng)，儲能行業(yè)無疑有望成為鋰電領(lǐng)域可持續(xù)增長的核心亮點。

盡管鋰電行業(yè)供需兩旺，且供應(yīng)端仍存不確定性，但四季度碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈緊張情緒預(yù)計趨于緩解，行情波幅有望收窄。（作者單位：方正中期）