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多重利空積聚 碳酸鋰延續(xù)弱勢格局

上周，碳酸鋰主力合約2505增倉破位下行，周跌幅擴大至3%。上周五，該合約擊穿前低支撐，創(chuàng)碳酸鋰期貨上市以來新低，最低價格觸及72420元/噸?，F(xiàn)貨電池級碳酸鋰報價為74300元/噸，周跌幅為0.54%，基差由貼水轉為小幅升水。在旺季庫存大幅累積以及鋰礦價格下跌共同作用下，市場悲觀預期進一步強化?！?/a>

長三角氣溫指數(shù)（系列）在上海發(fā)布

3月22日，長三角氣溫指數(shù)（系列）在上海發(fā)布。這一創(chuàng)新性金融氣象指數(shù)的落地，標志著我國氣象數(shù)據(jù)要素與金融市場的深度融合進入新階段。中國氣象局應急減災與公共服務司司長王亞偉、復旦大學副校長陳志敏、中國科學院院士張人禾、復旦大學教授趙艷霞、國家氣象信息中心主任肖文名、中國氣象科學研究院院長張朝林、上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）總經(jīng)理魯東升及上海市氣象局局長馮磊等共同出席發(fā)布會?！?/a>

氧化鋁價格承壓尋底 電解鋁價格向上突圍

2025年，全球“貿(mào)易戰(zhàn)”升級，“再通脹”及需求受挫、經(jīng)濟衰退的擔憂四起，引發(fā)了各國對于上游礦產(chǎn)資源重視程度的加強。…

我國應多措并舉抑制銅價快速上漲

受銅供應緊張、美元持續(xù)貶值（相對于大宗商品）等因素影響，銅價呈現(xiàn)長期上漲態(tài)勢，而一些人為因素更是加劇了銅價波動和上漲速率。作為全球最大的銅消費國，中國銅資源八成以上需要進口，精煉銅消費占全球總消費量近六成（主要用于國內(nèi)消費），而其中一半又用于電力系統(tǒng)等關鍵領域，對安全性、全周期經(jīng)濟性要求很高，很難采用用銅輕量化、減量化甚至材料替代手段對沖高銅價?！?/a>

中國有色金屬企業(yè)信心指數(shù)報告（2025年一季度）

一季度有色金屬企業(yè)信心指數(shù)為50.5，較2024年四季度上升1.0個百分點，高于臨界點50。一季度即期指數(shù)為49.6，較2024年四季度回落0.3個百分點；預期指數(shù)為51.0，較2024年四季度增長1.8個百分點。這是該指數(shù)自2024年三季度以來首次上升，尤其預期指數(shù)出現(xiàn)上升，表明盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但行業(yè)發(fā)展的積極因素逐漸增多，企業(yè)對未來發(fā)展的信心有所增強?！?/a>

銻價繼續(xù)強勢上漲銻資源爭奪或將更加激烈

上周，銻價繼續(xù)強勢上漲，企業(yè)繼續(xù)不斷調(diào)高報價，且惜售情緒明顯?！?/a>

宏觀與產(chǎn)業(yè)利好共振 銅價維持強預期走勢

當前，銅價從春節(jié)前的7.5萬/噸一線攀升至7.7萬/噸一線。3月上旬，在美國關稅預期上升、美元走弱，以及國內(nèi)宏觀預期回升的背景下，銅價在有色金屬品種中表現(xiàn)突出，一方面源于宏觀利好因素，另一方面則是因為電解銅供應收縮預期?！?/a>

宏觀因素使黃金價格易漲難跌

今年以來，經(jīng)濟增長放緩擔憂引導美聯(lián)儲降息預期不斷升溫?！?/a>

供應壓力較大 碳酸鋰價格以弱震蕩走勢為主

春節(jié)假期后，美國新能源政策落地，某頭部企業(yè)礦山和鹽廠復產(chǎn)，碳酸鋰價格承壓運行。此后，受智利發(fā)運量大幅增加、國內(nèi)取消強制配儲影響，碳酸鋰價格加速下行。但由于礦石價格相對鋰鹽價格處于高位，對鋰價形成支撐，在2月下半月缺少實質因素驅動的背景下，碳酸鋰價格下行節(jié)奏放緩?！?/a>

滬鋁價格重心有望抬升

今年以來，氧化鋁與電解鋁價格呈現(xiàn)出明顯的分化態(tài)勢，氧化鋁受制于供應過剩價格持續(xù)探底，電解鋁價格則在政策支持與需求韌性驅動下強勢突破壓力位。截至3月中旬，滬鋁主力合約2505一度突破21000元／噸關口，創(chuàng)下近4個月新高；氧化鋁主力合約2505則下跌至3150元／噸附近，月度跌幅超6%?！?/a>

鈷價有望超預期反彈

2月24日，剛果（金）政府宣布，暫停鈷出口4個月。2024年，該國鈷礦產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的76%，若該政策在2025年嚴格執(zhí)行，此舉或影響全球6.7萬噸的鈷供應量，將帶動全球鈷礦供應在2025年轉為短缺，推動鈷價持續(xù)反彈。中國企業(yè)在印尼布局大量鎳鈷濕法冶煉產(chǎn)能，若鈷價上漲將顯著利好相關公司，而在國內(nèi)囤有庫存的鈷廠商也將受益，鈷企利潤彈性或超出市場預期?！?/a>

多晶硅價格短期內(nèi)以震蕩下行為主

國家能源局1月份印發(fā)的《分布式光伏發(fā)電開發(fā)建設管理辦法》顯示，隨著分布式光伏發(fā)電裝機持續(xù)快速增長，接網(wǎng)消納成為制約發(fā)展的主要矛盾，迫切需要調(diào)整管理思路，推動源網(wǎng)荷儲協(xié)同發(fā)力，促進行業(yè)又好又快發(fā)展。國家發(fā)展改革委、國家能源局2月份發(fā)布的《關于深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革促進新能源高質量發(fā)展的通知》明確，2025年6月1日為新老政策分界點。這刺激了今年上半年搶裝需求集中釋放?；谡邥r間節(jié)點，市場預期3—5月份將有一定的光伏裝機需求釋放?！?/a>

美聯(lián)儲3月議息決議對黃金價格提振有限

3月14日，國際金價上破3000美元／盎司，再創(chuàng)歷史新高。短期內(nèi)，由于美國經(jīng)濟走弱和通脹放緩、美聯(lián)儲重啟降息的預期升溫、美國關稅政策反復以及地緣局勢緊張，黃金的避險需求強勁，不排除金價再創(chuàng)歷史新高的可能?！?/a>

1—2月份有色金屬工業(yè)增加值、產(chǎn)品產(chǎn)量、固定資產(chǎn)投資增幅保持增長

1—2月份，規(guī)模以上有色金屬工業(yè)增加值同比實際增長6.3%（增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率）。其中，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長6.6%。…

市場整體氛圍偏暖銅價或保持偏強運行態(tài)勢

近期，受宏觀面因素快速變化影響，銅價在經(jīng)歷弱勢震蕩行情后，呈現(xiàn)出上行趨勢。此前，美國個人消費支出等經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，市場對美國經(jīng)濟韌性產(chǎn)生擔憂，多數(shù)風險資產(chǎn)回落，但近期宏觀驅動邊際轉向積極?！?/a>

宏觀因素擾動增加 鎳市場供應受到劇烈影響

2025年以來，印尼鎳礦配額的審查和限制鎳出口相關政策出臺以及菲律賓可能禁止原礦出口等消息，為鎳價帶來較大的階段性波動。其中，印尼政策干預增強，對鎳市場供需及貿(mào)易影響更為強烈?！?/a>

消費升級引領貴金屬需求提振

2025年《政府工作報告》指出，堅持以人民為中心，經(jīng)濟政策的著力點更多轉向惠民生、促消費，以消費提振暢通經(jīng)濟循環(huán)，以消費升級引領產(chǎn)業(yè)升級?！?/a>

黃金市場或需要重新尋找錨點

自2022年11月全球央行大幅增持后，黃金價格出現(xiàn)了連續(xù)上漲行情，目前，上漲幅度超70%。從黃金價格上漲邏輯來看，有4個方面發(fā)生了變化：…

需求將成為影響鋁價的關鍵因素

美國曾是全球最大的鋁生產(chǎn)國，但隨著其他國家鋁產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展，美國鋁冶煉優(yōu)勢逐漸消失，原鋁產(chǎn)量不斷下降。2024年，美國原鋁產(chǎn)量僅有67萬噸，約占全球原鋁總產(chǎn)量的1%，美國原鋁產(chǎn)量難以滿足自身需求，需要從其他國家大量進口?！?/a>

政策面出現(xiàn)新特征 滬鎳價格強勢表現(xiàn)能否延續(xù)

近期，政策面出現(xiàn)了2個新特征：一是印尼產(chǎn)業(yè)政策作用機制由“量”向“價”轉變，二是鎳、鈷之間出現(xiàn)了跨品種聯(lián)動?！?/a>